近年來(lái)，碳交易與碳金融活動(dòng)迅速增長(zhǎng)的背后也面臨著一系列制約因素。

       首先，碳金融市場(chǎng)嚴(yán)重分割。目前，盡管各國(guó)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式和水平不同，但國(guó)際碳交易和碳金融業(yè)務(wù)絕大多數(shù)集中在發(fā)達(dá)國(guó)家或區(qū)域（歐盟）內(nèi)部，統(tǒng)一的國(guó)際市場(chǎng)尚未形成，各國(guó)發(fā)展極不均衡。而且，這些市場(chǎng)大都以國(guó)家和地區(qū)為基礎(chǔ)，在市場(chǎng)制度安排上存在較大差異，不同市場(chǎng)之間難以進(jìn)行直接的跨市場(chǎng)交易，導(dǎo)致國(guó)際碳金融市場(chǎng)處于高度分割狀態(tài)，市場(chǎng)效率比較低。這種狀況給各國(guó)區(qū)域性碳金融發(fā)展留下巨大的空間。

       其次，碳金融發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)巨大。國(guó)際公約能否順利延續(xù)是未來(lái)碳金融發(fā)展的最大障礙。2009年哥本哈根會(huì)議不但沒(méi)有解決發(fā)達(dá)國(guó)家的減排指標(biāo)問(wèn)題與資金技術(shù)援助問(wèn)題，以及發(fā)展中國(guó)家如何參與減排問(wèn)題，而且各國(guó)對(duì)《京都議定書》的有關(guān)規(guī)定仍存在廣泛爭(zhēng)議，目前實(shí)施的各項(xiàng)制度在2012年以后是否延續(xù)尚不得而知。另外，目前包括金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的市場(chǎng)主體對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)還缺乏足夠的管控能力，對(duì)政策風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)更加無(wú)可奈何。從微觀操作層面來(lái)看，在原始減排單位的交易中，核證減排單位的發(fā)放是由專門的監(jiān)管部門按照既定的標(biāo)準(zhǔn)和程序進(jìn)行認(rèn)證，即使項(xiàng)目獲得成功，其能否通過(guò)認(rèn)證而獲得預(yù)期的核證減排單位，仍具有不確定性。另外，由于項(xiàng)目交易涉及不同國(guó)家，要受到東道國(guó)法律的限制，由于技術(shù)發(fā)展的不確定性以及政策意圖的變化導(dǎo)致有關(guān)認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)和程序也在變化。而且，各國(guó)對(duì)市場(chǎng)上的中介機(jī)構(gòu)普遍缺乏有效監(jiān)管，一些中介機(jī)構(gòu)在材料準(zhǔn)備和核查中存在道德風(fēng)險(xiǎn)，甚至提供虛假信息。這些風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)交易主體所難以控制的。因此，盡管表面看交付風(fēng)險(xiǎn)是最大的風(fēng)險(xiǎn)，然而在所有導(dǎo)致交付風(fēng)險(xiǎn)的因素中，政策風(fēng)險(xiǎn)與法律風(fēng)險(xiǎn)最為突出。因此，全球缺乏統(tǒng)一的碳交易和碳金融運(yùn)作的可行法規(guī)，碳金融蘊(yùn)含非常巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

       再次，碳金融市場(chǎng)的微觀主體動(dòng)力不足。因節(jié)能減排初期投入巨大，未來(lái)收益既滯后又不確定，嚴(yán)重影響當(dāng)期實(shí)際利潤(rùn)，短期行為的微觀主體很難積極主動(dòng)發(fā)展低碳項(xiàng)目，即使獲得了政府的補(bǔ)貼或減稅優(yōu)惠。另外，基于項(xiàng)目的碳金融交易涉及跨國(guó)項(xiàng)目的報(bào)批和技術(shù)認(rèn)證問(wèn)題，監(jiān)管部門要求專門的中介機(jī)構(gòu)來(lái)負(fù)責(zé)項(xiàng)目注冊(cè)和實(shí)際排放量的核實(shí)督查，其所涉費(fèi)用極為高昂。果政府給予發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的主體的財(cái)政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠不足，不但微觀主體會(huì)利用信息不對(duì)稱繼續(xù)掩蓋排放真像，出現(xiàn)“市場(chǎng)失靈”，而且政府在稅收損失與財(cái)政補(bǔ)貼的壓力下，也會(huì)導(dǎo)致各種“釣魚(yú)執(zhí)法”與“尋租行為”，出現(xiàn)“政府失靈”。

       另外，碳金融是一個(gè)歷史較短的金融創(chuàng)新領(lǐng)域，不但微觀主體對(duì)發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)和依賴碳金融市場(chǎng)融資的意識(shí)和動(dòng)力不足，而且，國(guó)際上大多數(shù)從事碳金融活動(dòng)的金融機(jī)構(gòu)行對(duì)碳金融業(yè)務(wù)的利潤(rùn)空間、運(yùn)作模式、風(fēng)險(xiǎn)管理、操作方法以及項(xiàng)目開(kāi)發(fā)、審批等也缺乏應(yīng)有的認(rèn)識(shí)，更缺乏相關(guān)碳金融業(yè)務(wù)的社會(huì)中介服務(wù)組織機(jī)構(gòu)和專業(yè)技術(shù)人才。可以預(yù)見(jiàn)，在低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期的很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，碳金融意識(shí)不足與人才短缺的狀況會(huì)并存。 

      當(dāng)然，盡管上述各種問(wèn)題對(duì)碳金融的發(fā)展會(huì)造成一定抑制，但是，應(yīng)對(duì)氣候變化的全球合作趨勢(shì)是不可逆轉(zhuǎn)的。隨著全球大多數(shù)國(guó)家在減排問(wèn)題上的立場(chǎng)逐漸趨于一致，以及各國(guó)在應(yīng)對(duì)氣候變化領(lǐng)域的國(guó)際合作日益加強(qiáng)，國(guó)際碳金融將步入一個(gè)新的發(fā)展階段。