第十五屆中國汽車藍皮書論壇于2023年6月15日-17日在武漢舉行。重慶大合新能源科技有限公司董事長張利出席并演講。

　　張利表示，新型碳中和城市給行業投資人帶來了很多機會，比如說產業鏈不足的地方，把沒有打通的環節給打通，幫助無序競爭變得有序，幫助沒有盈利性的企業產生盈利性，投資人在這個里面創造了價值。大的方向上面，包括制造業，包括出行整個交通綠色化都是很重要的投資主題。

　　從投資工具上來說，不能僅僅是股權投資，在公司層面做投資，更重要是要做資產的投資。資產投資非常重要，得是兩手，一手是資產投資，另外一手是股權投資。資產投資的特點是規模大，資金體量大，收益相對穩定，收益相對少，然后股權投資的特點是規模相對較小，投資收益相對較高，這兩只手并存，才能為行業提供真正的價值。

　　以下為發言實錄：

　　重慶大合新能源科技有限公司董事長張利“碳中和時代我們要如何做投資”

　　張利：特別感謝主辦方有碳中和論壇，我覺得今天不管是許敏院長，還是帥石金教授、章俊良教授，都是看怎么促進中國碳中和，我是從投資角度來看，我之前一直做投資，做大合新能源也是一個投資實踐，其實它給我們的投資人提了一個新的話題，在這個新的時代里，我們應該怎么去做投資，我們應該怎么去賦能產業，幫助產業增長，因為只有產業增長、產業發展了，做投資的才會存在，皮之不存，毛將焉附，所以特別希望能夠看到產業發展的。

　　首先來看整個大勢是怎樣的，其實我在之前的論壇也有給大家分享過，它現在已經進入到了3.0時代。1.0時代整個商業模式是從美國復制的，后面可能是移動互聯網時代，人民幣和美元基金并存的時代，3.0時代是本土化、產業投資、生態投資，產業投資就講了我們為什么不能繼續做財務投資這件事情。

　　從本土化角度來看，從中國經濟力量和技術力量的崛起，和我們對國家安全、產業鏈安全的角度來看，我們需要把關鍵技術和環節掌握在自己手里面。所以在投資行業其實有一個趨勢是國產替代，可能以前先進的技術都是老外做的，我們專門去投一個賽道叫做國產替代，它是用咱們自己的技術、自己的knowhow去替代原來海外的供應鏈。第二，要有中國市場需求，要創造中國市場需求新的創投生態。主要原因是，可能我們現在在市場上資金供給的變化，大部分會來源于國企和政府，所以它要求我們在做投資的時候一定要專注和扎根中國市場，比如說武漢或者重慶或者其他政府都要求招商引資，你的產業能為這個行業發展做貢獻。第三，新能源資產的主導權和話語權，能源是經濟運行的底層基礎，關于新能源資產，我們能不能像以前一樣放在國外的阿里，因為它的大部分投資人都是來源于國外的投資人，在這種情況下，可能在新能源行業里它是不允許出現的，特別是涉及到軍工和材料的，可能有外資的成分都不允許投資。

　　服務產業，我想這是剛才中石化同事講他們做整個循環利用的時候，看了很多技術，其實當時我們在看這個行業的時候，也有一個很大的細分行業，就是去看循環利用，就是把塑料垃圾變成油，或者是這里面的技術，但是中國的難點在于沒有那么多油、垃圾，垃圾都是分散在很多地區的，可能沒有那么多食用油去回收，它是涉及到特許經營權等等各種問題，所以在這里面我們一定要深入產業腹地里面去，不僅要看它的技術能力，還要看它在整個生態當中能不能構建自己的核心壁壘，如果他們不能這么做，我們是不是可以幫助他們把生態和核心壁壘建立起來。所以在這里面，它既有競爭優勢，也有缺失環節。剛才章俊良教授講到氫燃料電池，我們能夠做到1200塊，當然很早的時候號稱要做到800塊，其實在技術上這已經是非常非常難的事情了，但是我們做好這個就可以了嗎，其實是不行的，我們沒有加氫站，我們一個加氫站可能要100多個才能把加氫站建起來，我們沒有那么多氫氣，所以在這里面其實缺失的環節不是我們原來技術公司就能夠去完成的。我們在2.0時代，我們去投京東、阿里、淘寶的時候，我只要給它錢就能夠瘋狂生長，就能夠形成壟斷，就能夠在這里面去獲益。但是在今天沒有辦法這樣去做，對于我一個投資人來說，真的是很痛苦的，我得天天去跑工廠，一邊跑工廠，一邊搭生態，一邊去搞錢，這就是去彌補產業鏈里面缺失的環節。

　　剛才提到了匹配要素、彌補缺失，產業鏈的良性發展如果我們完全讓它市場化發展，在碳中和領域中，我們可以看到，我們不僅是汽車行業要配合，我們能源行業要配合，今天還差一個電網，我們還得和國家電網配合，發改委、能源局、經信委各個部門還得配合，企業技術還得配合，我們還要發展自己的技術出來，所以整個產業鏈里面缺一個環節沒有辦法正常運轉，沒有辦法只靠補貼或者只靠某個場景把這件事情做起來，所以我們作為投資來說，我們可以起到一個穿針引線作用，把這個行業里面最好的資源，最好的要素匹配到需要發展的地方去。

　　最后一個，構建核心的競爭力，剛才講到唐風，我知道唐風是一家很好的公司，我們很想投他們，因為我們投的杰青。關于怎么構建這個行業的競爭力，就是這個行業里面，從資本的角度來說，我們是非常榮譽發現這個細分領域的龍頭，所以我們幫助它去獲得更好的發展，獲得更高的競爭力，這是我們做投資人，在投資3.0時代的責任和義務。

　　然后就是生態投資，我們覺得純財務投資已經失靈了，不是說你有錢人家就給你錢，發動機是我們的心臟，才不給你投，類似于這種，就是很核心，很關鍵，你可能根本不會說你如果在產業上面沒有賦能，它是不會讓你投。第二個，在服務的角度上來看，我們在生態鏈每一個環節，我們都希望能夠陪伴企業成長，給他們提供幫助。

　　最后，在政府端，之前美元基金里面他們基本不跟政府打交道，離他們很遠。現在必須跟政府打交道，因為我們不管做自動駕駛還是做碳中和生態，政府變成一個最大的生態擁有方，不給你開放路權沒有辦法做自動駕駛的，你想做一個停車場的自動駕駛，城管不讓你做，你也做不了。所以很多的情況下，我們都需要把產業和政府的需求以及資金的需求把它聚集起來，然后區域打造示范，形成閉環，形成資金循環。比如說重慶，做充電儲能，VPP，換電等等這些一系列的這樣一個示范，然后我們在陜西，成為做過氫能整個場景的整合和示范，所以這個里面就是在政府產業里面，我們要達到一個多方共贏。所以這個情況下，新時代的投資人是有一個畫像的，必須得很懂產業和技術，這個對我而言，每次藍皮書論壇都想來，非常希望跟大家學習，今天給李總學習，內燃機怎么用清潔能源來做，我覺得有更多認識。需要跟產業里面最尖端，鉆得最深了解產業里面可能的機會。第二要深刻理解政策和政府，而且這個政策不一定是，我們經開區的政府同事也在，不一定是政府去制定這個政策，有可能是去引導這個政策，最下游，最末端知道需要一個什么政策更好匹配這個發展。最后就是，我們可能很多人都是有全球化背景的，但是比如說我自己在華爾街工作十幾年，資產證券化的這些能力，在中國今天碳中和行業里面，其實非常有用的，我們要把國外的這些經驗，包括金融行業的經驗帶到國內來，同時我們的國家的新能源的產業核心競爭力也要幫助大家走到海外去，因為中國的崛起離不開中國的跨國公司的崛起，這個是我們一代投資人希望看到的東西。

　　講一下全局，剛才有講到政府，其實對于政府來說我們想構建一個新型的碳綜合城市，發電端，使用端，儲能，網絡調度，到最后園區，在一張網的情況下才值錢，從投資的角度來講。在星星點點的角度來講都不賺錢，我在那建一個充電站很多時候會虧欠，建一個儲能大部分是算不過賬，如果一個區域里面構建網絡，形成規模化的東西，就有可能能算得過賬來。因為能源到最后是基礎設施，這個行業里面，像電信，中石油，中石化，新能源行業，都離不開一個字叫規模，離不開規模化，所以我們跟政府的合作有了存在的意義，我們做全程覆蓋，全程規模化的去設計。

　　新型碳中和城市里面給這個行業投資人帶來了很多機會，比如說產業鏈不足的地方，把沒有打通的環節給打通，幫助無序競爭變得有序，幫助沒有盈利性的企業產生盈利性，投資人在這個里面創造了價值，我想在這個里面，可能大的方向上面，包括制造業，包括出行整個交通綠色化都是我們很重要的投資主題。這個里面主機廠其實是碳中和城市的其中一個環節，主機廠的核心任務還是要賣車，不管賣純電還是混動還是燃油車，這是他們唯一的驅動。整個主機廠如何去跟整個的能源和碳中和城市去互動呢？如果他自己去建充電站，或者特斯拉那樣子，其實耗費很多資源的，我們在去年的這個時候，去年藍皮書論壇上，倡導大家十幾家主機廠成立了大合超沖聯盟，等一下講一下從去年到現在我們做了哪一些工作。后面把城市的場景理順，孕育大量的投資機會和產業鏈服務的環節。

　　整個這張圖從能源生產，傳輸，到最后的使用，到底層數字化和智能化，我們看到的主要投資機會。

　　從投資工具上來說，不能僅僅是股權投資，我在公司層面做投資，更重要是要做資產的投資。比如說帥博士研究出來的這些很好的技術，究竟誰來買呢？可能還需要有一個資產平臺來買，但是這個資產平臺需要有它自身的盈利性，然后自身盈利性有可能來自政策補貼，有可能來自市場，打造這場景，所以資產投資這里面非常重要，得是兩手，一手是資產投資，另外一手是股權投資。資產投資的特點是規模大，資金體量大，收益相對穩定，收益相對少，然后股權投資的特點是：規模相對較小，投資收益相對較高，這兩只手并存，才能為行業提供真正的價值。這個是細分領域，我就不細講。

　　落地部分，重慶大合新能源，你們經常問你不做投資你做什么？管公司嗎？做實業嗎？我還是投資行業，換一個身份投資，我的愿景構建碳中和生態，做了三件事情，包括資產平臺，去年已經設立。第二個是運營平臺，第三個是股權投資基金。資產投資平臺里面，我們新能源的資產投資平臺至少規模1百億，1千億，1萬億，資產規模體量上對這個行業有出動。運營平臺，充電，儲能，電池還是泊車資產都是資產化運營，給社會提供更好的服務。股權投資基金的角度，資產平臺給大家提供訂單，我們和這個行業頂級公司合作，股權投資基金做相關的投資，對投資收益也是很好的保障。所以我們從資產平臺的上來說，核心在于資產的利用效率不同，重覆蓋和運營，到最后是綠色資產證券化。

　　從運營角度來說，目前重慶做的是，播一下視頻，把我們去年做的工作跟各位老朋友匯報一下。（視頻播放）

　　這個視頻比較快速把大合新能源過去一年做的工作體現在這里面，我們的資產平臺和國資合作，幫助它把資產證券化，同時幫助它做運營，保證收益的確定性，同時我們也做股權投資基金來投這個行業上下游，所以這個是能夠在這個行業里面到最后，我們希望說最近也在跟各家主機廠也在談，其實一個消費者到你的充電站里面去待30分鐘到40分鐘充電，是非常好的一個界面跟它交互，有可能會變成一個新車的一個試駕中心和交互中心，以及電池的維修，保養，監測中心，所以你一旦在城市里面擁有網絡，你就擁有對這個客戶的觸達的這樣一個機會，你就有可能去跟客戶產生一個連接。所以就好像是干口香糖的不是其他的，而是智能手機一樣，有可能中國的4S店，不是主機廠的直營電而是全城覆蓋的充電網絡，所以從整個全程構架來說，到最后要形成一個整個的市場，所以這個是我們一些產品的設計的理念。這個行業這么多人講沒有這么有設計感的充電補能的廠站，可能消費升級大概是在這個層面。今天也有各個主機廠的朋友在，我覺得大合聯盟經過去年一年的努力，今天還可以繼續往下談三方面的合作。第一個是，充電網絡里面，包括中石化，其實難的不是別的，不是錢，也不是那個充電站，難的是那個地方，就是你找不到一個很好的地方去建你的充電站，這個是在網絡上面的一個合作。第二個是品牌共建，第三個是電池銀行，我們希望跟主機廠一起去構建電子銀行，幫助電池回歸到能源體系當中去，賣車回歸到銷售體系里面去，通過電池銀行能夠降低它的售價。

　　這個是城市計劃，先從重慶出發，今年已經跟4、5個城市初步在接洽，想把這個模式復制到全國去。

　　這個是大合的愿景：能源可持續，生活更美好。