四、我國綠色債券市場發(fā)展建言

近年來，隨著金融體制改革與創(chuàng)新的不斷推進，我國債券市場取得了長足發(fā)展。截至2014年2月末，我國債券市場各類債券余額達到29.21萬億元。從債券品種上看，國債、金融債和公司信用類債券約各占1/3強。公司信用類債券包括：企業(yè)債、公司債、非金融企業(yè)債務融資工具（包括中期票據(jù)、短期融資券）、可轉債、中小企業(yè)私募債等。

 

在上述眾多品種中，非金融企業(yè)債務融資工具近幾年來發(fā)展迅猛。據(jù)中國銀行間市場交易商協(xié)會統(tǒng)計，截至2014年一季度末，累計發(fā)行非金融企業(yè)債務融資工具超過12萬億元，未到期債務融資工具5.64萬億元，相當于股票市場融資額的十倍，超過銀行信貸市場規(guī)模的一半。

盡管如此，我國債券市場還是以傳統(tǒng)債券為主，綠色債券鳳毛麟角。僅有的幾個也是國際上的綠色債券項目將其資金投放了到中國。比如，世界銀行發(fā)行的一個綠色債券項目就投到了我國青海省西寧市，該項目主要功能是開展防洪管理，建立預警系統(tǒng)，從而幫助社區(qū)增強應對自然災害的能力；另一個項目則投到山東省，用于提升當?shù)仄髽I(yè)的能源效率。另外，聯(lián)合利華的綠色債券也有部分資金用在四川地區(qū)建設一個新的洗衣粉廠。

目前，純屬中國本土發(fā)行的綠色債券大概只有近期中廣核風電有限公司附加碳收益中期票據(jù)。該債券的主要特征是債券利率由固定利率與浮動利率兩部分組成，其中浮動利率部分與發(fā)行人下屬5家風電項目公司在債券存續(xù)期內實現(xiàn)的碳（ccer）交易收益正向關聯(lián)，浮動利率的區(qū)間設定為5-20個基點。實際上，這只債券所募集資金主要用在置換公司本部銀行或中廣核財務有限責任公司貸款，以拓寬融資渠道、降低財務成本，似乎和“綠色”并沒有直接的關聯(lián)。但由于債券浮動收益和碳市場聯(lián)動的作用，可以說某種意義上允許了“債券投資者通過投資碳債券而間接參與到蓬勃發(fā)展的國內碳交易市場”，由此也可算是沾上了“綠色元素”。此次債券發(fā)行也還算獲得了成功，發(fā)行利率為5.65%，比相同期限信用債估值低46個基點。

然而，如果與國際上蓬勃發(fā)展的綠色債券市場相比，特別是對于我國這樣一個資源能源短缺、污染狀況長期難以得到遏制的發(fā)展中大國而言，中國債券市場在“綠化”道路上還需邁出更積極的步伐。事實上，綠色債券和我國調整經濟結構、落實可持續(xù)發(fā)展的國家戰(zhàn)略是一致的，我國政府應當充分運用這一發(fā)達國家新興的金融市場工具，引導更多資本為綠色經濟、低碳經濟服務。令人欣慰的是，中央政府近日宣布十個省市試點地方政府債券自發(fā)自還，如果有關部門在這一進程中適度引入綠色債券的概念，將會極大地推動我們用市場化或金融手段治理環(huán)境的杠桿作用。

借鑒發(fā)達國家經驗，結合我國現(xiàn)實國情，建議有關政府管理部門可在如下幾個方面采取行動。

1、大力發(fā)展債券市場，積極推進綠色債券市場的成形。目前，我國資本市場的結構還是不盡合理，企業(yè)的融資結構也不均衡，服務能力有待提高。雖然我國債券市場總體規(guī)模已躍居世界前列，但品種不夠豐富，特別是公司債、企業(yè)債所占的比重較低。更遑論綠色債券這類新事物。為了完成我國節(jié)能減排的艱巨任務，實現(xiàn)大力減少溫室氣體排放等綠色或低碳目標，債券主管部門等可以出臺鼓勵綠色債券發(fā)行的措施或辦法，鼓勵大企業(yè)甚至是政府部門發(fā)行綠色債券。對于上市公司來說，可以在當前股票市場處于“熊市”的情況下，鼓勵他們積極發(fā)行綠色債券，此舉既能緩解股市擴容壓力，又能提高上市公司的債務責任，進而讓發(fā)行企業(yè)努力實現(xiàn)其應有的環(huán)境責任。

2、在全社會特別是金融領域和工商企業(yè)大力宣傳推廣綠色債券的理念。同時，讓盡可能多的企業(yè)家和公眾了解我國目前的環(huán)境現(xiàn)狀和我們面臨的減排壓力，促使企業(yè)履行社會責任，也讓公眾投資者積極投資綠色債券，在他們履行現(xiàn)代公民積極參與環(huán)境改善義務的同時，也使其財產性收入多元化。而“多渠道增加居民財產性收入”正是中央繼黨的十七大報告首次確定“創(chuàng)造條件讓更多群眾擁有財產性收入”之后十八大報告中的又一政策亮點，綠色債券正是落實這一宏觀政策的具體實踐。

3、國務院與債券主管部門聯(lián)合發(fā)文，在政府層面和金融機構開展試點工作。國務院、部分省市政府以及一些有能力的政策性金融機構可在中央和部分省市政府和金融領域開展試點示范工作，在政策和融資方面提供優(yōu)惠性政策和利率，讓這些試點政府和企業(yè)等成為各自領域的標桿，從而起到榜樣的強大示范作用。

4、利用經濟或市場手段刺激綠色債券的蓬勃發(fā)展。綠色債券這一概念目前在國內還尚未得到大家的認可，需要有關部門如人民銀行、財政部、稅務總局等出臺財稅等政策激勵措施，廣泛引導各類投資者積極購買綠色債券，用擔保、利率補貼等方法降低綠色債券發(fā)起人的成本。同時，還要從法律上防止投機者鉆政策的漏洞，做到未雨綢繆，使這個新興市場從一開始就走向正規(guī)化、市場化、法治化的道路。

易碳家本文章來源于：國家應對氣候變化戰(zhàn)略研究和國際合作中心