德邦證券近日發布環保與公用事業行業周報：國家能源局發布6月份全社會用電量等數據，建議關注煤炭低碳化改造。

 行情回顧：本周各板塊漲跌不一，申萬(2021)公用事業行業指數上漲0.1%，環保行業指數下跌1.6%。公用事業板塊中新能源發電漲幅較大，漲幅為2.5%，環保板塊中園林跌幅較大，下跌6.5%。

行業動態

環保：

（1）江蘇省人民政府發布關于加快構建廢棄物循環利用體系的實施意見。意見明確，2027年，覆蓋各領域、各環節的廢棄物循環利用體系基本建立，主要廢棄物循環利用取得積極進展。冶煉渣、工業副產石膏、建筑垃圾、秸稈等大宗固體廢棄物年利用量達到3億噸左右，新增大宗固體廢棄物綜合利用率達到60%，廢鋼鐵、廢銅、廢鋁、廢鉛、廢鋅、廢紙、廢塑料、廢橡膠、廢玻璃等主要再生資源循環年利用量達到3500萬噸左右，報廢汽車年規范回收拆解量50萬輛左右，廢棄電器電子年回收拆解處理量達650萬臺（套），回收利用水平不斷提高。重點推薦：危廢資源化龍頭，產能不斷擴張的【高能環境】；固廢穩健發展，再生資源提質增效的【旺能環境】；建議關注：布局固危廢資源化全產業鏈的【浙富控股】【飛南資源】。

（2）工業和信息化部等9部門聯合發布《精細化工產業創新發展實施方案（2024—2027年）》。《方案》提出2點措施：一是推動技術改造。加快開發本質安全、降碳減污、資源高效綜合利用共性技術和成套裝備，動態更新石化化工行業鼓勵推廣應用的技術和產品目錄，推進重點監管的危險工藝加快全流程自動化改造或低風險替代，鼓勵企業加快老舊生產設備、用能設備更新，提升關鍵環節數字化水平。二是強化標桿引領。推動創建綠色產品（工藝）、綠色工廠、綠色工業園區和綠色供應鏈管理企業，培育園區級、集團級、行業級的工業互聯網平臺和智慧化工園區，打造“工業互聯網+安全生產”標桿項目。重點推薦：設備具備節能優勢，深耕煤化工、石化空分設備領域的【中泰股份】；余熱鍋爐龍頭，布局熔巖儲能的【西子潔能】。

公用：

（1）煤電低碳化改造方案公布，關注綠氫及CCUS。國家發改委、國家能源局發布關于印發《煤電低碳化改造建設行動方案（2024—2027年）》的通知。《方案》中指出，到2025年，首批煤電低碳化改造建設項目全部開工，轉化應用一批煤電低碳發電技術；相關項目度電碳排放較2023年同類煤電機組平均碳排放水平降低20%左右、顯著低于現役先進煤電機組碳排放水平，為煤電清潔低碳轉型探索有益經驗。煤炭低碳化改造將直接利好綠氫、CCUS產業鏈，同時關注煤電機組改造方向。重點推薦：制冷壓縮機龍頭，加碼CCUS的【冰輪環境】；背靠華電集團，電解槽業績領先的【華電重工】；煤電靈活性改造專家，布局氫能的【青達環保】；東北電力龍頭，積極轉型氫基能源的【吉電股份】；大力發展綠氫的【中國天楹】；摻氨燃燒先行者【皖能電力】。建議關注：煤電機組改造+電解槽雙向發展的【華光環能】；煤電CCUS先行者【國電電力】。

（2）國家能源局發布6月份全社會用電量等數據。6月份，全社會用電量8205億千瓦時，同比增長5.8%。從分產業用電看，第一產業用電量128億千瓦時，同比增長5.4%；第二產業用電量5304億千瓦時，同比增長5.5%；第三產業用電量1607億千瓦時，同比增長7.6%；城鄉居民生活用電量1166億千瓦時，同比增長5.2%。夏季來臨，建議繼續關注電力板塊，重點推薦：水電龍頭，價值標桿的【長江電力】；立足云南，量價齊升的【華能水電】。建議關注：區域電力龍頭【申能股份】；雅礱江優質水電運營商【國投電力】【川投能源】。

本周專題：2019年12月，國家石油天然氣管網集團有限公司掛牌成立，標志著我國進一步推動“X+1+X”（上游油氣資源多主體多渠道供應、中間統一管網高效集輸、下游銷售市場充分競爭）油氣市場體系建設。國家管網公司成立后，我國省級管網公司的經營模式主要分為：“統購統銷型”、“允許代輸型”、“全面開放型”和“一體型”模式四類。在國家輸配分離大背景下，目前未融入國家管網的省級公司或將逐漸剝離天然氣銷售業務，向單純輸配公司轉變。對于具備省級長輸管網資產的公司而言，其未來盈利主要以國家發改委核定的準許收益率為基礎，具有較高業績穩定性。我們建議關注特許經營權范圍內用氣量增長潛力良好、資本開支減少的相關企業。建議關注：占據安徽省70%管網，受益于安徽省用氣需求快速增長的【皖天然氣】；具備河南省稀缺長輸管網資產，高分紅傳統的【藍天燃氣】；省外用氣量高增速，深圳市內居民實現順價的【深圳燃氣】。

投資建議：“十四五”國家對環境質量和工業綠色低碳發展提出更多要求，節能環保以及資源循環利用有望維持高景氣度，建議積極把握節能環保及再生資源板塊的投資機遇。重點推薦：國林科技、倍杰特；建議關注：冰輪環境、高能環境、偉明環保、旺能環境、華宏科技、中國天楹。“十四五”期間，能源結構低碳化轉型將持續推進，風電和光伏裝機依然保持快速增長，水電核電有序推進，同時儲能、氫能、抽水蓄能也將進入快速發展階段。重點推薦：南網科技、中國核電、華電重工、中泰股份、申菱環境；建議關注：穗恒運A、科匯股份、三峽能源、龍源電力、林洋能源、九豐能源、蘇文電能、華能國際、國電電力。

風險提示：項目推進不及預期；市場競爭加劇；國際政治局勢變化；政策推進不及預期；電價下調風險。（德邦證券 郭雪,盧璇,劉正 ）