國金證券近日發布公用事業及環保產業行業研究：從供需兩側淺析日本和美國的能源轉型。 

以下為研究報告摘要：

本周(8.12-8.16)上證綜指上漲0.60%,創業板指下跌0.26%。碳中和板塊下跌0.65%,環保板塊上漲1.34%,公用事業板塊上漲1.05%,煤炭板塊上漲3.30%。

每周專題:

能源轉型的關鍵在于能源結構的調整,其中盡可能降低供給側化石能源占比和提高需求側電氣化占比是2大核心思路。日本和美國的轉型之路呈現出不同的特點。

日本的能源自給率低,嚴重依賴海外進口的資源來保障供給,國內的能源供應對電力需求占比較高,所以日本終端電氣化率2010年前一直處于全球領先地位。但是日本的能源轉型在供給側幾經波折,2011年福島核事故導致日本不得不調整其核能為主的轉型路徑,受此影響,日本的電氣化率增速也開始下降;隨后,日本開始加大對以風能和太陽能為中心的可再生能源的投資,但是當下可再生能源面臨很多問題,短期內無法取代核能和化石燃料。

美國依托優越的資源稟賦,能源結構能夠擺脫進口,并從政策法規、財政投資及經濟市場等多方面緩步推進能源改革,將重要科技力量用于支撐可持續能源的發展,以多元化的方法緩慢推動國內能源清潔化轉型,碳排放控制走在了世界前列。從需求側看,美國電氣化率一直維持在一個較為溫和的增長水平,考慮到電力系統的安全、穩定性以及成本問題,美國普林斯頓團隊預計未來美國終端電力消費占比維持在50%左右是一個較為理想的平衡點。

行業要聞:

國家能源局制定《配電網高質量發展行動實施方案(2024-2027年)》。文件要求重點推進“四個一批”建設改造任務,分別為:一是加快推動一批供電薄弱區域配電網升級改造項目;二是針對性實施一批防災抗災能力提升項目;三是建設一批滿足新型主體接入的項目;四是創新探索一批分布式智能電網項目。

8月6日,煙臺市人民政府印發國家碳達峰試點(煙臺)實施方案的通知。通知指出,要打造千萬千瓦級光伏基地;充分利用海陽、萊州等區市鹽堿灘涂地、坑塘水面等資源,布局漁光、鹽光、農光等綜合利用項目示范;積極推動福山、海陽、萊州等區市整縣屋頂分布式光伏建設;探索“海上光伏+海上風電”制甲醇、氫氣的新能源融合模式,打造海上能源綜合試驗場。到2025年,保證建成及在建光伏發電裝機容量達到900萬千瓦(其中海上410萬千瓦);到2030年,保證建成及在建光伏發電裝機容量達到1800萬千瓦。

8月13日,西藏山南乃東亞堆才朋100MW光伏發電項目正式開工,建設場址海拔在5046米至5228米區間,刷新了該項目一期工程場址最高海拔5100米的紀錄,成為全球海拔最高的在建光儲項目。。建成后,多年平均上網電量15557萬千瓦·時,年平均等效滿負荷小時數1517小時,每年可節約標煤4.68萬噸,減少二氧化碳排放約12.94萬噸,二氧化硫排放約24.89噸,煙塵排放4.98噸,為保障當地民生用電、推動能源轉型、促進生態改善發揮重要作用。

投資建議:

火電板塊:我們建議關注發電資產主要布局在電力供需偏緊、發電側競爭格局較好地區的火電企業,如浙能電力、皖能電力。水電板塊:建議關注水電運營商龍頭長江電力。核電板塊:建議關注核電龍頭企業中國核電。新能源板塊:建議關注綜合能源運營商南網能源。

風險提示:

電力板塊：新增裝機容量不及預期；下游需求景氣度不高、用電需求降低導致利用小時數不及預期；電力市場化進度不及預期；煤價維持高位影響火電企業盈利；補貼退坡影響新能源發電企業盈利等。

環保板塊：環境治理政策釋放不及預期等。（國金證券 張君昊） 

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