據銀河證券數據，截至2024年6月末，ESG主題基金存續545只，泛ESG主題基金318只，總規模5166億元。

　　● 本報記者 張勤峰 見習記者 熊彥莎

　　近年來，ESG投資理念逐步成為共識，海外市場ESG投資規模增速遠超資產管理行業整體增速。但在中國，ESG投資才剛剛走過探索階段。

　　彭博發布的ESG數據中國市場調研報告顯示，在多種因素驅動下，中國企業和金融機構正在逐步將ESG納入其投資決策，并期待數據質量和廣度進一步提升。以債券為例，中誠信綠金數據顯示，2024年上半年國內債券市場共發行28只可持續發展掛鉤債券，規模合計201.45億元，較去年同期只數和規模分別上漲180%和219.76%。

　　專家認為，ESG投資與耐心資本在追求長期價值、風險管理和強調社會屬性方面具有高度一致性。目前金融機構積極參與ESG投資，但ESG信息披露與評級標準有待統一完善，“洗綠”風險值得警惕。金融機構和監管部門正合力書寫綠色金融大文章，針對高質量發展戰略和雙碳目標發揮金融支持作用。

　　順應時代潮流 發展空間廣闊

　　ESG投資并非新話題。2006年，聯合國成立責任投資原則組織（UNPRI），在UNPRI推動下，ESG投資原則正式確立。UNPRI將責任投資定義為將環境、社會和公司治理因素融入投資決策和積極所有權的一種策略和實踐。據Wind數據，目前中國已有近140家機構加入UNPRI協定。

　　ESG投資將環境、社會和公司治理因素納入企業價值判斷的綜合考量，強調企業的長期可持續發展能力，投資方法包括正面篩選、負面剔除、ESG因子整合、可持續主題投資、影響力投資等。

　　ESG投資在穩定收益預期、降低投資風險和推進可持續發展等方面具備優勢。中信建投(18.980, -0.01, -0.05%)ESG策略首席分析師徐建華表示，在當前監管環境下，市場偏好將持續傾向于“重視股東回報”“追求可持續的穩健發展”。

　　ESG投資理念有助于提高投資決策質量。國信證券(9.040, 0.00, 0.00%)策略首席分析師王開表示，高股息與ESG的公司治理理念高度契合。一方面，ESG語境中的公司治理維度要求上市公司在追求經濟效益的同時兼顧利益相關者權益，在不影響公司運營的前提下，提高分紅比例，是讓利益相關者共享上市公司發展成果的必要舉措。另一方面，ESG評級較高的上市公司，多為公司治理體系完善、處于成熟期的公司，這些企業盈利和現金流穩定，高度契合高股息特征。

　　ESG投資有助于減少尾部風險，ESG評分高的公司具有更強的抗風險能力。商道融綠測算了中證800成分股公司的ESG績效與股價的傳導機制，發現公司的ESG表現越好，那么未來兩年個體風險和系統風險越低、現金流越好。

　　ESG評價與投資正在推動可持續發展。景順ESG投資亞太區總監陳浩楊認為，隨著各經濟部門持續推進低碳轉型，每個行業都有公司積極應對潛在氣候風險。通過ESG投資，投資者可在捕捉主題式超額收益的同時，協助實現脫碳和投資氣候解決方案的氣候目標。

　　“高質量發展戰略和雙碳目標孕育著巨大的投資和發展機遇，需要發揮金融支持作用。”博時基金董事長江向陽認為，ESG投資理念順應了時代發展潮流，與我國高質量發展目標緊密契合，發展空間非常廣闊。

　　多主體參與 產品多樣化

　　國內ESG投資呈現多主體、多策略、多產品特征，ESG投資已從探索階段步入加快實施階段。

　　據銀河證券數據，截至2024年6月末，ESG主題基金存續545只，泛ESG主題基金318只，總規模5166億元。近期，興證全球基金、創金合信基金、博時基金等基金公司公布的2023年ESG投資報告顯示，基金公司正在建立ESG投研體系、加速發布ESG主題基金，通過布局養老FOF和個人養老金等業務服務社會，在公司內部成立ESG領導小組，積極建設ESG制度。

　　券商同樣在多個業務領域推進ESG投資。據中國證券業協會數據，2024年上半年，作為綠色債券主承銷商的證券公司共37家，合計承銷59只綠色公司債券，總規模670.06億元。

　　頭部證券公司的拉動作用明顯，優勢顯著。中信證券(18.630, 0.00, 0.00%)2024年上半年主承銷綠色債券76.18億元，排名行業首位，相較去年同期上升3個名次；中信建投主承銷綠色債券61.45億元，排名行業第二，相較去年同期上升1個名次；國泰君安(14.150, 0.01, 0.07%)以45.76億元的金額排名行業第三，去年同期行業排名第11位。

　　此外，中金公司(27.450, 0.00, 0.00%)、中信證券、銀河證券等超過20家券商已建立ESG研究機構和評級體系。

　　銀行也是ESG投資版圖中的重要成員。據中國人民銀行數據，近五年來，中國綠色信貸規模逐漸擴大，從2019年底的8.2萬億元到2023年三季度末的28.58萬億元，規模位居全球首位。銀河證券數據顯示，截至今年6月末，ESG相關銀行理財產品共計519只，其中純ESG主題、環境保護主題、社會責任主題三類產品存續數量依次為317只、73只、129只。

　　銀行正不斷推出定制化ESG信貸服務，綠色信貸頻繁迎來“全國首個”。國家金融監督管理總局副局長肖遠企表示，截至今年6月末，21家主要銀行綠色信貸余額為31萬億元，同比增長25.9%。興業銀行(17.330, 0.01, 0.06%)近年推動全國首筆碳配額質押貸款、首筆林票質押貸款、首筆濕地碳匯貸、首筆用能權指標質押貸款等首創性產品落地。8月19日，中信銀行(6.650, -0.01, -0.15%)南京分行為江蘇武進綠色建筑產業投資有限公司發放了全國首筆綠色建筑行業可持續發展雙向掛鉤銀團貸款，金額3.35億元。

　　ESG投資產品也逐步受到投資者青睞。從指數表現看，截至8月22日，中證ESG120策略指數近1年的年化回報優于滬深300指數(3330.7184, 3.53, 0.11%)，MSCI中國ESG領導者10/40指數成立以來的漲幅超越MSCI中國指數。從產品表現看，華泰紫金碳中和A近一年漲幅約為7%，中航瑞華ESG一年定開A近一年漲幅超6%。

　　“隨著中國經濟從高速向高質量發展，以及雙碳戰略的實施和ESG生態系統的不斷完善，ESG投資必將迎來持續性增長，資本市場作為金融資源、人才資源等配置的主要場所，具有排頭兵作用，不可或缺。”創金合信基金董事長錢龍海表示。

　　強化監管引導 凝聚多方合力

　　監管政策在ESG投資發展中起著“自上而下”推動作用。

　　根據彭博調研，國內投資機構認為當前ESG投資面臨的最大挑戰之一是，ESG報告的覆蓋范圍和質量不足，并且難以將ESG數據與另類數據相結合。

　　中誠信集團首席執行官馬險峰稱，目前系統化建立ESG治理體系的上市公司仍為少數且多集中于金融行業，建議相關部門進一步規范ESG信息披露指標體系，為上市公司開展ESG信息披露工作明確方向。

　　公共政策與政府引導是推進ESG投資本土化的關鍵舉措。上海交通大學上海高級金融學院教授邱慈觀認為，國際ESG評級體系在議題選擇和指標設計上，可能更適合國外企業的實際情況，在中國市場并不能完全適用。政府要發揮引導作用，明確本土ESG關注點，發揮ESG投資核心作用，引導資金投向國家關切的領域。

　　激勵ESG產品創新，融合ESG渠道是投資機構踐行ESG理念的未來方向。中國銀行(5.060, -0.02, -0.39%)企業級架構辦公室資深經理宋首文說，ESG業務大多針對綠色項目、公共基礎設施項目等，存在建設周期長、回款速度慢、盈利預期不穩定、可能存在期限錯配等問題，投資機構可通過多業務條線的協同進行產品創新，降低ESG項目融資成本、促進ESG業務發展。

　　專家建議，監管部門應關注國際上日益顯著的“洗綠”問題。ESG投資“洗綠”行為包括金融產品名不副實、夸大宣傳產品的綠色屬性、誤導宣傳金融產品可持續性方面的投資績效等。光大興隴信托發展研究與戰略管理部副總經理袁吉偉建議，加強ESG投資產品信息披露，提高ESG基金運作透明性、可比性，便利投資者決策。

　　一些地方已在加強ESG產品信息披露要求。比如，深圳出臺了《深圳市綠色投資評估指引》《金融機構綠色投融資環境效益信息披露指標要求》等標準。

　　彭博可持續金融解決方案全球負責人Patricia Torres認為，在中國市場，投資者需求與監管驅動之間的協同作用日益增強，成為ESG數據需求重要推動力量。那些有能力將ESG數據納入投資決策過程并具有高效數據管理策略的公司比以往任何時候都更具備優勢。隨著時間推移，ESG在中國金融市場發揮的作用將越來越重要。