華源證券近日發(fā)布可再生能源替代行動指導(dǎo)意見點評：促進可再生能源消費 綠電價值有望提升。

以下為研究報告摘要： 

事件：10月30日，國家能源局等部門發(fā)布《關(guān)于大力實施可再生能源替代行動的指導(dǎo)意見》。

2025、2030年可再生能源消費量分別達到11、15億噸。其中25年11億噸的要求相比于《“十四五”可再生能源發(fā)展規(guī)劃》上調(diào)1億噸，我們分析主要原因在于23年以來新能源裝機的大規(guī)模發(fā)展有望使得實際完成額會超出預(yù)期。如果假設(shè)2030年全國能源消費總量達到60億噸左右（23年實際值為57.2億噸），則可再生能源消費比重為25%左右，這與碳達峰行動方案要求一致，我國碳達峰進程仍在有序推進中。可再生能源發(fā)展作為核心被繼續(xù)強調(diào)。包括以風(fēng)光為主的可再生電源建設(shè)以及支撐可再生電源運行的各方面資源建設(shè)規(guī)劃與此前政策文件基本維持一致。

可再生能源替代應(yīng)用成為重點。在新能源大力發(fā)展的情況下，其他用能進行電能替代是實現(xiàn)碳達峰的重要途徑。包括：（1）冶金等重點行業(yè)推廣電鍋爐、電窯爐、電加熱等技術(shù)；（2）合成氨、合成甲醇、石化、鋼鐵等行業(yè)低碳氫替代高碳氫；（3）在高速公路休息區(qū)、鐵路車站、汽車客運站、機場和港口等推進光儲充放多功能一體站，并推進船舶岸電、電動船舶應(yīng)用、可持續(xù)航空燃料，并推廣使用生物柴油、生物航煤、生物天然氣、綠色氫氨醇等綠色清潔液體燃料應(yīng)用。（4）公共建筑電氣化：推廣電熱泵熱水器、空氣源熱泵等設(shè)備。一方面相關(guān)電能替代設(shè)備投資機會值得重點關(guān)注，另一方面也可以有效提高新能源需求，促進新能源建設(shè)。

完善綠色能源消費機制、促進新能源本地消納利用。指導(dǎo)意見提出綠證作為可再生能源電力消費核算的基礎(chǔ)憑證，加快建立基于綠證的綠色電力消費認(rèn)證機制，并推進綠證綠電與全國碳市場銜接，這些措施都有助于促進可再生能源的底層使用動力。此外，新能源具有間歇性、波動性、分散性等特點，因此指導(dǎo)意見還鼓勵新能源源網(wǎng)荷儲一體化項目、風(fēng)光氫氨醇一體化基地、新基建與新能源融合發(fā)展、光熱與風(fēng)光聯(lián)合運行、工廠和園區(qū)綠色直供電、打造100%可再生能源試點園區(qū)等建設(shè)，使得新能源與其他能源耦合利用以及就地利用。

投資分析意見：本次指導(dǎo)意見是對可再生能源替代、實現(xiàn)雙碳目標(biāo)的一次系統(tǒng)性規(guī)劃，重點放在消費端，促進可再生能源的使用。重點關(guān)注：（1）綠電運營商：通過綠電綠證碳市場等機制，促進可再生能源消費是新能源建設(shè)的核心推動力，有利于維護綠電運營商收益率并維持綠電行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展，重點推薦：港股低估值運營商龍源電力、大唐新能源、中廣核新能源、新天綠色能源、中國電力以及A股新能源運營商三峽能源；（2）綠氫及電能替代方向：建議關(guān)注東方電氣、華光環(huán)能、華電重工、西子潔能、特銳德等。

風(fēng)險提示：綠電綠證機制建設(shè)不及預(yù)期，新能源建設(shè)不及預(yù)期，電網(wǎng)建設(shè)低于預(yù)期