能效融資是英國綠色投資銀行（GIB）的三大優(yōu)先業(yè)務領域之一。雖然目前英國具備成熟可靠的新型能效技術，但能源融資市場仍面臨供給不平衡的局面。為鼓勵更多的社會資本投向存在市場失效的綠色環(huán)保項目領域，英國政府在2012年10月投資成立了全球首家綠色投資銀行（GIB）。

GIB目前由英國政府全資控股，政府初期劃撥38億英鎊供其在2016年3月前投資綠色項目。作為綠色投資市場的“催化劑”和補充者，GIB的宗旨是引進和鼓勵更多的私有資本投入綠色經濟領域，從而促進經濟轉型。

通過與私人資本密切合作，GIB大幅提高了能效市場的資金流動性，并幫助全英能源使用度最高的機構——英國國家醫(yī)療服務體系（NHS）實現(xiàn)了能效目標。

NHS每36小時為至少100萬病人提供服務，24小時不間斷高強度消耗能源，使其能源消耗折合資金超過7.5億英鎊/年，廢物處理成本超過1億英鎊，每年產生40萬噸廢物和可循環(huán)利用材料，能耗成本的大幅提高成為NHS面臨的最大問題。

經仔細分析NHS的能源使用模型，GIB認為若采用適當的能效改進措施可使NHS每年的能耗成本降低20%，從而節(jié)約1.5億英鎊的能耗支出，同時也能使其溫室氣體排放減少25%。

針對NHS管理和設備需求多樣性的特點，GIB為其設計了全方位、綜合性的能效融資方案，所有的融資產品都遵循4個原則。

首先，還款來源要有保障，能效改進項目節(jié)約的能耗成本作為還款來源，且還款金額低于節(jié)約的成本，這意味著NHS無需負擔額外的財務支出；其次，融資利率要具有吸引力，與市場同類產品相比，具備有競爭力的融資價格；再次，融資的長期性，貸款期限可長達25年；最后，方式的靈活性，可提供表內或表外融資，還款安排能適應項目周期的特殊要求。

通過分析NHS案例可知，能效融資的成功需要把握五大要點：市場分析、需求定位、方案設計、產品創(chuàng)新和風險控制。

精準的市場分析。GIB準確把握了能源市場的投融資需求和形勢，在部分機構投資者謹慎布局甚至退出投資市場的大背景下，清晰地看到了能源投資供給不足的流動性缺口，并在前期調查中，全面分析了所有可供NHS采納的融資獲取模式。在此基礎上，與社會資本展開充分合作，全面調動社會資本的參與積極性，從而打開了能效投資市場的新局面。

明確融資方現(xiàn)有模式和需求。GIB對其現(xiàn)有能源消耗量進行精準量化，并對其最大的能耗來源進行準確分析，通過對不同能耗設備的優(yōu)缺點進行橫向比較分析，提出了一系列新型節(jié)能減排技術。通過更大規(guī)模地利用可再生電力和CHP設備，以及進一步改進能效控制措施，使NHS能耗成本降低20%，每年節(jié)省1.5億英鎊的能耗支出。

此外，號召每一位員工投入和參與也能帶來不容忽視的改變。英國全球行動計劃組織（Global Action Plan）曾通過鼓勵倫敦Bart's健康NHS的員工養(yǎng)成隨手關燈的習慣，一年共節(jié)省了10萬英鎊能耗支出。

有針對性地設計融資方案要盡量尋求可復制性。由于不同地區(qū)的NHS系統(tǒng)需要不同的能效改進方案，因此GIB與不同類型的社會資本進行合作，包括基金、社會團體、私人投資者等。

資金來源多樣，融資形式靈活，金融產品創(chuàng)新。GIB不僅撬動了多種類型的社會資本參與，還賦予其融資方案充分的靈活性和創(chuàng)新性。無論是直接的債權型融資，還是與合作伙伴一起，GIB都提供長期的、具有競爭力的市場價格，且無需NHS支付額外本息，只是利用部分節(jié)省下來的能耗成本進行還款。

嚴格的風控管理貫穿始終。2015年3月，GIB對外發(fā)布了《綠色投資手冊》，詳細列明了GIB針對每一個綠色投資項目所使用的實用工具，包括不同領域的項目篩選指南、標準，盡職調查的詳細步驟，風險評估計算模型和流程，后續(xù)監(jiān)管措施和綠色影響的匯報等。對于受政策波動影響較大的能源領域，不僅包括對現(xiàn)有政策的梳理，還根據目前的全球形勢，預測了未來相關能源政策可能的改變以及隨之帶來的影響力評估。同時利用GIB的內部環(huán)境風險壓力測試，從宏觀和微觀層面，利用多種風險緩釋工具和有效的合同流程管理，預估、分擔和防范可能的風險，從而保證投資的成效和收益。

GIB的成功經驗無疑值得我國借鑒。目前，我國不乏新興能源技術，在節(jié)能減排方面也積累了不少經驗，關鍵是如何精準分析和量化現(xiàn)有市場缺口，針對微觀個體設計適合的融資方案。同時，國內的金融機構應根據融資方具體需求，推出更加靈活創(chuàng)新的個性化表外融資產品，鼓勵更多綠色信貸、綠色債券、綠色基金等的形成。

英國NHS醫(yī)療體系屬于公共服務領域，GIB成功撬動社會資本參與，也從另一方面為我們帶來PPP融資模式的啟發(fā)。由于目前國內相關法律法規(guī)體系的不完善和風險收益的不確定性，大部分機構投資者對于PPP仍持觀望態(tài)度。因此，我國急需完善綠色投資政策激勵機制，激發(fā)社會資本的參與積極性，通過成立全國性或地區(qū)先導的生態(tài)發(fā)展銀行，盡快構建全國性的綠色金融服務體系，用金融手段撬動更大規(guī)模的綠色投融資市場。

作者系中央財經大學氣候與能源金融研究中心綠色金融分析師