其實，很重要的原因在于，人民幣匯率進一步改革后，由于人民幣之前跟著美元升值，已經蘊含了很大的貶值壓力，以前只是未體現出來而已。在央行擴大匯率漲跌幅的情況下，貶值壓力釋放，人民幣兌美元匯率大跌。

人民匯率對美元貶值，有人將其稱為中國“剪美國羊毛”，這話說得也不算錯，因為中國持有美元資產占總外匯資產的三分之二，也就是說中國外匯的資產有兩萬多億美元都是美元資產，人民幣貶值5%意味著這些資產升值5%，那就是一千多億美元的賬面盈利（之前兌美元升值，實際上也是匯兌賬面的損失）。所以，美國一直或明或暗地敦促中國不要讓人民幣貶值，在剛剛結束的G20央行行長和財長會議上，美國再次作此表述。事實上，人民幣匯率貶值到兌換美元7:1更符合其價值，但是若一次性快速貶值幅度這么大，可能會引發中美之間的摩擦，習總9月將訪美，這會給雙方的溝通帶來問題。在這種大環境下，才會出現賣出外匯穩人民幣的情況。

不過，就現在世界層面來說，世界上大多數國家對人民幣貶值還是升值并沒有特別大的壓力，很多國家的匯率都會隨人民幣波動，至于歐元區國家則更希望人民幣貶值，這其中邏輯我們之前文章中分析過。事實上，人民幣的貶值壓力根本還未完全釋放，所以未來如果美元繼續升值，人民幣進一步貶值幾乎是必然的，只是貶值的時間到底是年底還是明年什么時候則要看實際情況。

事實上，中國這次突然放開匯率波動幅度，讓人民幣快速貶值打了美國一個措手不及，美聯儲預期9月的加息如今基本無可能了。至于最近幾天大摩鼓吹的本周美聯儲將加息不過是忽悠而已。看來，美聯儲今年是否加息都很難說，甚至如果形勢緊急，美聯儲會突然再實施量化寬松政策的而不是加息。

為什么美聯儲不敢加息甚至還可能再來一次量化寬松？原因在于美股，美股現在已有見頂征兆，若美聯儲加息，必然刺破美股泡沫，其結果將是美國國家的資產負債票重估，美國債務壓力會陡然增加，這是美國經濟所無法承受的。基于這種邏輯，如果美股不能穩定下來，美聯儲不可能加息。如果美股確認見頂，美國為了維系其資產負債表健康，就可能突然由加息預期轉向量化寬松。

至于中國，個人認為在各方面都穩定后，還是要擇機將人民幣進一步適度貶值，這樣有利益于中國經濟以更快的速度復蘇。如果接下來美股繼續下跌，則我們則可繼續關注美聯儲動作，若最終美聯儲被迫貨幣政策轉向，來一個突然的量化寬松，則資本市場會出現一輪狂歡，這是投資者需要密切留意的。

基于此，如果美聯儲年底或明年初搞量化寬松，則人民幣匯率可跟隨美元下跌，那么人民幣兌美元的貶值可適度放緩；相反，如果美元加息預期依然較強，則人民幣務必要擇機貶值。否則，中國央行若將貨幣寬松政策用完，同時又要用外匯來穩定匯率，這是很得不償失的，會增加中國匯率市場風險。所以，必要的時候不要硬撐，該貶還得貶，人民幣在美元和歐元之間維系一個較為平衡的位置非常重要。