碳債券的發(fā)行基礎(chǔ)可以是項(xiàng)目，也可以是發(fā)行主體資產(chǎn)。

如果發(fā)行基礎(chǔ)為項(xiàng)目本身，即以項(xiàng)目的信用為基礎(chǔ)發(fā)行的債券，以項(xiàng)目收益票據(jù)為代表，發(fā)行主體為獨(dú)立運(yùn)營的項(xiàng)目公司，簡(jiǎn)稱項(xiàng)目債。項(xiàng)目債的核心是作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的碳項(xiàng)目未來能夠產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流，并能夠獲得國家核證自愿減排認(rèn)證。債券可結(jié)合項(xiàng)目的總投資、建設(shè)周期、項(xiàng)目收益及收益回收期等情況設(shè)計(jì)債券的金額、期限、增信、利率等主要條款。由于節(jié)能減排項(xiàng)目通常具有資本支出較大、開發(fā)周期長、資金回報(bào)緩慢、外部政策不確定等特點(diǎn)，這類債券投資者認(rèn)可度低、發(fā)行難度較大。

如果發(fā)行主體是企業(yè)主體資產(chǎn)，即以企業(yè)主體的信用為基礎(chǔ)發(fā)行的債券，簡(jiǎn)稱為主體債。相對(duì)而言，主體債碳債券以企業(yè)的信用為基礎(chǔ)，發(fā)行與碳資產(chǎn)經(jīng)營與管理有關(guān)的債券。

以普通債券為基礎(chǔ)，附帶與碳金融資產(chǎn)收益相關(guān)的利率產(chǎn)品的主體債模式，通常只能解決主體評(píng)級(jí)較高的大中型減排企業(yè)融資問題，屬“錦上添花”。很難解決主體評(píng)級(jí)較低的中小微減排企業(yè)融資問題，實(shí)現(xiàn)“雪中送炭”。