2016年，綠色金融議題在中國倡議下首次亮相G20舞臺。本文認為，綠色金融在中國起步較晚，未來可以通過政府和市場雙輪驅(qū)動，構(gòu)建一套較為完備的綠色金融體系。

《國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十三個五年(2016-2020年)規(guī)劃綱要》前所未有的把“綠色”與“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、開放、共享”一起定位為“新發(fā)展理念”，綠色發(fā)展有望成為經(jīng)濟發(fā)展新動力、社會發(fā)展新趨勢，推動產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟持續(xù)增長。時代要求社會各界承擔起綠色金融理論研究和實踐探索的歷史使命，提升研究水平，推廣綠色金融理念，為建設(shè)環(huán)境友好型、可持續(xù)發(fā)展的“美麗中國”提供智力支持和實踐經(jīng)驗，對中國經(jīng)濟綠色發(fā)展做出貢獻。

綠色金融（Green Finance）是金融理論、金融實踐和環(huán)境保護相結(jié)合的一個新概念，在國外也被稱為可持續(xù)金融（Sustainable Finance）。《美國傳統(tǒng)字典》對綠色金融進行了定義，認為綠色金融是研究如何使用多樣化的金融工具來保護生態(tài)環(huán)境及保護生態(tài)多樣化，達到經(jīng)濟發(fā)展與環(huán)境保護的協(xié)調(diào)，實現(xiàn)經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。一般認為，綠色金融的實踐開端于1980年12月美國國會通過的《綜合環(huán)境反應(yīng)、賠償和責任法》，即通常所說的“超級基金法案”，這一法案要求企業(yè)承擔環(huán)境污染責任，希望銀行業(yè)金融機構(gòu)更加關(guān)注那些潛在環(huán)境污染企業(yè)的信貸風險。

實際上，在20世紀80年代之前，綠色金融的相關(guān)理論研究早已開始，并與實踐形成良性互動。例如，企業(yè)社會責任中的環(huán)境責任、環(huán)境問題的外部性及規(guī)制措施、政府財政稅收手段促進經(jīng)濟社會的可持續(xù)發(fā)展等研究，都與綠色金融存在直接或間接的關(guān)系。進入到20世紀90年代，西方國家對綠色金融的研究和實踐快速發(fā)展起來。2003年6月，巴克萊銀行、花旗銀行和西德意志州立銀行等十大國際銀行宣布實行“赤道原則”，要求金融機構(gòu)在融資項目中審慎核查社會環(huán)境問題，強調(diào)企業(yè)、社會和環(huán)境的和諧統(tǒng)一。“赤道原則”是一套自愿性原則，這是綠色金融興起的一個標志性事件，截止到2015年，接受赤道原則的金融機構(gòu)已有81家，覆蓋全球36個國家和地區(qū)。2015年3月，國際資本市場協(xié)會（ICMA）發(fā)布了《綠色債券原則》，對綠色債券的國際化、標準化發(fā)展具有里程碑意義。目前，綠色金融工具多樣化，尤其是在歐美等西方國家的水資源、廢棄物、能源、建筑等領(lǐng)域得到了蓬勃發(fā)展。

國外綠色金融的理論研究和實踐進展，無疑對中國綠色金融的發(fā)展形成了一種良好的“國際帶動”作用。中國綠色金融的研究起步較晚，從20世紀90年代中期才逐漸引入一些西方綠色金融的觀點、理論、模式和案例。在國內(nèi)經(jīng)濟“唯GDP論英雄”的發(fā)展時代，綠色金融作為“舶來品”，其實踐并未得到良好開展，有關(guān)理論的引入對中國實踐的指導(dǎo)作用也非常有限。2007年以來，中國環(huán)境保護部會同銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會，相繼推出綠色信貸、綠色保險和綠色證券，不僅標志著國內(nèi)綠色金融“自覺”發(fā)展的開始，也預(yù)示著中國綠色金融體系建設(shè)進入了一個新的探索階段。黨的十八屆三中全會將“生態(tài)文明建設(shè)”納入到中國特色社會主義“五位一體”的總體布局中，十八屆五中全會更是將“綠色發(fā)展”作為五大發(fā)展理念之一，成為黨關(guān)于生態(tài)文明建設(shè)和綠色發(fā)展的頂層設(shè)計和戰(zhàn)略部署。國內(nèi)金融機構(gòu)近些年對綠色金融的探索方興未艾，尤其是銀行業(yè)金融機構(gòu)在綠色信貸上的實踐，近年來規(guī)模不斷上升，政策體系日臻完善，而其他綠色金融方式（如綠色保險、綠色基金、綠色指數(shù)和生態(tài)資本核算等）則處于起步階段。

政府和市場的關(guān)系問題一直是經(jīng)濟學界爭論的焦點。傳統(tǒng)的微觀經(jīng)濟學假定企業(yè)在業(yè)務(wù)發(fā)展上以利潤最大化為目標，在一定的生產(chǎn)成本和銷售價格的基礎(chǔ)上確定最優(yōu)產(chǎn)出，其決策變量中忽視了生態(tài)環(huán)境等因素，忽視了環(huán)境污染帶來的負外部性，因此，企業(yè)追求經(jīng)濟效益的利潤最大化目標與社會福利最大化目標之間存在偏離。而綠色金融將環(huán)境因素納入到投融資決策中，在決策前充分評估業(yè)務(wù)的環(huán)境風險，利用專業(yè)的風險管控技術(shù)來管理包括環(huán)境風險在內(nèi)的各類金融風險，從而將具有外部性的環(huán)境污染因素內(nèi)部化。綠色金融提供的綠色產(chǎn)品和服務(wù)具有顯著的正外部性，是典型的準公共品。也正是由于綠色金融需要綜合考慮經(jīng)濟效益和社會效益，所以面臨著市場機制無法解決的私人部門和公共部門之間利益難以統(tǒng)一的問題。

從追求經(jīng)濟利益最大化的企業(yè)角度來看，綠色產(chǎn)業(yè)投資對于企業(yè)通常存在非傳統(tǒng)性和風險未知性，相比傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的利潤低而風險大，因而僅依靠市場機制自發(fā)調(diào)整促使企業(yè)進入綠色產(chǎn)業(yè)往往會動力不足，必須加大政府部門的介入和引導(dǎo)才能打破弱勢的利益平衡點。

在世界經(jīng)濟發(fā)展史上，政府與市場之間何為主導(dǎo)的把握會因時因地而有所差異，對于綠色金融的健康發(fā)展，有必要厘清政府與市場之間的關(guān)系邊界。發(fā)達國家與發(fā)展中國家綠色金融的發(fā)展途徑存在顯著不同，前者更多的是依靠市場機制及微觀經(jīng)濟主體的主動性。例如，保險基金、養(yǎng)老基金、投資銀行等機構(gòu)投資者發(fā)揮投票權(quán)作用，對高能耗高污染的企業(yè)不予投資，從外部促使企業(yè)進行產(chǎn)業(yè)升級改造或節(jié)能減排等。而許多發(fā)展中國家由于市場機制不夠健全，往往需要政府動用行政力量來推動綠色金融發(fā)展。中國綠色金融發(fā)展仍然處于起步階段，在市場機制不完善的情形下，有必要采取政府力量加以干預(yù)，同時要注意平衡市場與政府之間的關(guān)系。因為過度依賴行政體制推動實際上是有缺陷的，這樣會降低市場效率和扭曲市場價格機制，所以將來要在激勵和引導(dǎo)市場微觀經(jīng)濟主體的主觀能動性上下功夫。為此，需要創(chuàng)造良好的政策環(huán)境，建立健全市場基礎(chǔ)設(shè)施和金融部門之間的協(xié)調(diào)機制，著力為綠色金融發(fā)展創(chuàng)造良好條件。

綠色金融是中國在新常態(tài)下實現(xiàn)經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型和培育經(jīng)濟新增長點的重要著力點，推進綠色金融建設(shè)是保護生態(tài)環(huán)境的有效途徑。對于政府部門來說，如何以觀念轉(zhuǎn)變和理念提升為先導(dǎo)，把綠色金融體系構(gòu)建作為重點和突破口，如何持續(xù)推進和完善綠色金融戰(zhàn)略、機制和制度建設(shè)等配套設(shè)施，這是政府部門將來面臨的重要課題。對于綠色金融研究和實踐者，如何按照可持續(xù)發(fā)展和環(huán)境友好型社會的要求，探索綠色金融在中國的發(fā)展問題，如何符合中國實際、圍繞中國現(xiàn)實問題展開研究和實踐工作，這是時代賦予研究和實踐者的重任。國內(nèi)銀行業(yè)金融機構(gòu)在綠色金融領(lǐng)域發(fā)展較早，在政策研究、流程設(shè)計、業(yè)務(wù)規(guī)則等方面進展較快。一些銀行參考赤道原則，加強決策管理，主張將綠色金融理念融入企業(yè)文化，同時推動組織架構(gòu)和相關(guān)職能部門的優(yōu)化，完善制度和配套性工具建設(shè)及業(yè)務(wù)流程，建立健全環(huán)境和社會風險管理工作水平，逐步建立了相對完備的綠色金融管理體系。

與許多發(fā)達國家相比，中國綠色金融發(fā)展起步晚、措施欠缺、體系不健全，面臨著許多亟需解決的問題，尤其是非銀行金融機構(gòu)在綠色金融發(fā)展上存在不足。這方面既有微觀經(jīng)濟主體參與動力不足，產(chǎn)品創(chuàng)新不強等內(nèi)在原因，也有制度機制建設(shè)滯后，法律法規(guī)不健全等外部原因。在我國未來綠色金融發(fā)展中，可以借鑒國際經(jīng)驗，結(jié)合國內(nèi)實際，在以下幾個方面做出努力：

第一，目前關(guān)于綠色金融和綠色產(chǎn)業(yè)的概念框架較為模糊，參與方、決策者以及政策制定和執(zhí)行中對概念理解不一，有必要明確綠色金融和綠色產(chǎn)業(yè)的定義、標準、范圍和框架。

第二，積極鼓勵和支持綠色金融在中國的發(fā)展，加強中國特色綠色金融的政策支持和保障力度。做好頂層設(shè)計，以綠色金融為發(fā)展契機，促進國家經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和發(fā)展模式轉(zhuǎn)變。

第三，“綠色”的衡量標準和量化考核一直是綠色金融發(fā)展的難題，未來要借助互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)進行數(shù)據(jù)采集，探索生態(tài)資本的度量、核算與交易的方法和途徑。

第四，各級政府部門應(yīng)采取財稅、金融管理手段，引導(dǎo)私人資本進入綠色產(chǎn)業(yè)，提高金融機構(gòu)參與綠色金融的積極性。

第五，引導(dǎo)金融機構(gòu)應(yīng)確定人才優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略。綠色信貸、綠色保險、綠色IPO等業(yè)務(wù)需要綜合評估環(huán)境、技術(shù)和經(jīng)濟可行性，復(fù)雜性遠高于普通業(yè)務(wù)，要求金融機構(gòu)有針對性的進行培訓(xùn)，培養(yǎng)金融學和環(huán)境經(jīng)濟學等多學科背景的人才團隊。

第六，提高企業(yè)和消費者的環(huán)境責任，在強調(diào)企業(yè)環(huán)境責任的同時，不能忽視對消費者環(huán)保意識和綠色消費習慣的倡導(dǎo)，通過綠色消費行為來強化企業(yè)的環(huán)境責任。

中國現(xiàn)在面臨著經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和環(huán)境污染的雙重問題，綠色金融對于我國的基本內(nèi)涵和意義在于：以多種金融手段促進循環(huán)經(jīng)濟、清潔能源和節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，使金融和生態(tài)環(huán)境之間形成更為協(xié)調(diào)的關(guān)系，促使“美麗中國”的實現(xiàn)。

展望未來，中國將從理論和實踐的探索中，以法制為基礎(chǔ)，以政府和市場為雙輪驅(qū)動，以監(jiān)管機構(gòu)與金融機構(gòu)為雙向溝通，構(gòu)建一套較為完備的綠色金融體系，共同推動經(jīng)濟和社會的綠色化發(fā)展。具體上，不僅要借助政府財政金融手段這只“看得見的手”，還要通過市場這只“看不見的手”引導(dǎo)社會資金流向綠色產(chǎn)業(yè)，通過加強經(jīng)濟體制改革，使有限財政資源撬動幾倍乃至十幾倍的民間資本進行綠色投資。不僅要建立綠色產(chǎn)業(yè)投資的激勵政策、完善污染性行業(yè)的限制性措施，還要為綠色金融的發(fā)展提供包括綠色指數(shù)、生態(tài)資本核算、綠色評級和信息披露原則等在內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施。不僅要借助現(xiàn)有金融機構(gòu)的綠色融資渠道，還可新成立專業(yè)綠色投資和貸款金融機構(gòu)，提供碳交易、綠色股票、綠色保險和綠色資產(chǎn)支持證券等多種產(chǎn)品和服務(wù)。（本文刊于《清華金融評論》2016年9月刊）