報告摘要：

本報告以碳交易的原理為切入點，分析了《京都議定書》框架下的 IET、CDM 和 JI 三種機制與歐盟內 部的 EU ETS 體系之間的關系和區別。同時回顧了 2005 年以來的碳指標價格走勢，得出即使在 2008～2009 經濟危機爆發市場最悲觀的時期，碳交易市場的規模仍然在擴大的結論。并且，預測隨著世界經濟進一 步復蘇，碳指標價格將穩中有升，有望在 2012  年翻倍。此外，還對國內國外氣候政策加以解讀，特別剖 析了中國碳交易市場的演變以及未來發展趨勢。最后，鼓勵中國的投資機構通過投資減排項目、購買擁 有碳資產的上市公司股票、開設碳信用服務機構、交易碳信用指標和入股碳基金等多種方式參與碳交易， 抓住近在咫尺的機遇。

報告主旨：

■介紹碳信用市場的形成機制
■闡述國內國外的氣候政策
■預測碳指標的價格走勢
■剖析資本進入碳市場的投資渠道

碳排放權交易的市場機制

碳排放權交易產生的源頭，可以追溯到 1992 年的《聯合國氣候變化框架公約》(UNFCCC， 以下簡稱《框架公約》)和 1997 年的《京都協議書》(Kyoto Protocol)。

為了共同應對全球氣候變暖的威脅，1992 年 6 月，150 多個國家制定了《框架公約》， 設定 2050 年全球溫室氣體排放減少 50%的目標，1997 年 12 月有關國家通過了《京都議定 書》作為《框架公約》的補充條款，成為具體的實施綱領。《京都議定書》設定了發達國家 (《框架公約》附件 1 中所列國家)在既定時期(2008-2012 年)的溫室氣體減排目標，要求實 現 2012 年底的溫室氣體排放量較 1990 年的水平降低 5.2%，其中歐盟將溫室氣體的排放量 削減 8％。

由于《京都議定書》中對各個發達國家的碳排放量都有所限制，因此發達國家在發展 經濟的過程中必須承擔相應的減排義務。《京都議定書》為發達國家規定的減排壓力以及減 排成本的差異促成了碳排放權的交易行為，因此碳交易市場隨之興起。自《京都議定書》 生效以來，經過 5 年的發展，碳交易市場日益成熟：2007 年，全球碳交易市場交易總額已 達到 400 億歐元，比上年提高了 81.8％，即使是在金融危機的影響下，2008 年全球碳交易 市場交易總額也達 910 億歐元；到 2012 年全球碳交易市場容量將達 1400 億歐元。

在《京都議定書》中規定了三種交易機制 International Emission Trading(IET，國際排放 貿易機制)，Joint Implementation (JI，聯合履約機制)以及 Clean Development Mechanism (CDM，清潔發展機制)。具體介紹如下：

1.1 IET（國際排放貿易機制）

IET 主要是在《京都議定書》的負有履約義務的附件 1 國家之間關于配額排放單位 (Assigned Amount Units，AAUs)的交易。各履約國根據《京都議定書》規定的減排責任分配 到既定的 AAUs 指標，并且可以依本國的實際情況買賣該指標，以確保完成履約義務。超 量減排的國家可以出售減排指標，超量排放的國家需要買入減排指標，以此來實現總體的 最終目標。

IET 的主要特點在于：
?參與方為《京都議定書》附件 1 國家；
?不存在資金，技術，人力等問題，但是需要有一個統一的，受認可的市場；
?排放權的所有權屬于賣方國，但通過交易可以由買方國取得，轉讓完全自由。

1.2 JI（聯合履約機制）

JI 以《京都議定書》的附件 1 國家為對象，允許締約國之間以項目為基礎，通過聯合 履約的方式共同削減溫室氣體排放。目標和削減量為參與方共享。交易單位為 Emission Reduction Unit(ERU)。
 
JI 的主要特點在于：

?參與方為《京都議定書》附件 1 國家；
?基于項目，有關技術，資金，人力等要素的問題，由參與方之間的協定決定；
?達成的削減量不能被用于其它國家進行交換，只能由參與方所屬國家共同所有。

1.3CDM（清潔發展機制）

CDM 的主要目的是為了讓發達國家能夠以較低成本達到本國 CO2 排放量的削減目標， 允許他們購買在發展中國家的減排項目產生的經核證的 CO2 排放削減量作為本國的減排指 標使用，并且促使發達國家轉讓先進的節能技術或者提供節能資金給不承擔減排義務的發 展中國家。交易單位為 Certified Emission Reduction（CER）。CDM 是目前中國唯一能夠參與 的《京都議定書》框架下的碳交易機制。

CDM 的主要特點在于：

?參與雙方分別為附件 1 國家和附件 2 國家；
?由發達國家提供人力（專家）、財力、技術，發展中國家不需要承擔太大的費用；
?通過發達國家技術援助或資助而達到的 CO2 削減量，發展中國家必須優先將產生的減 排量轉讓給該發達國家。