由于資產(chǎn)池高度分散和充分的抵押擔(dān)保等主要特征，RMBS產(chǎn)品信用風(fēng)險(xiǎn)總體上很低。同時(shí)，居民房貸償付壓力上升、房?jī)r(jià)下行、超額利差有限、早償率波動(dòng)等因素對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響也應(yīng)予以關(guān)注。
截至2018年末，RMBS產(chǎn)品資產(chǎn)池累計(jì)違約率絕大多數(shù)不超過1%，處于很低水平。不過，近年來我國房?jī)r(jià)增速遠(yuǎn)高于居民可支配收入增長，居民部門杠桿率上升較快，RMBS入池借款人收入債務(wù)比整體有所下降，更高的房貸償付壓力導(dǎo)致入池資產(chǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)有所上升。
從違約回收率角度看，區(qū)域房地產(chǎn)
市場(chǎng)分化疊加本輪房地產(chǎn)
政策調(diào)控背景下，部分庫存較多、人口凈流出的區(qū)域房屋跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)較大，對(duì)違約貸款回收有一定不利影響。
2018年，受制于較低的住房抵押貸款利率，RMBS產(chǎn)品超額利差較小甚至存在利率倒掛，對(duì)優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券的信用支持有限。
RMBS資產(chǎn)池普遍存在早償現(xiàn)象，2018年以來，資產(chǎn)池整體早償率進(jìn)一步有所下降。RMBS產(chǎn)品通過按月過手?jǐn)傔€的設(shè)計(jì)，緩釋早償?shù)牟焕绊憽?br style="box-sizing: border-box;">
5群
