應(yīng)收賬款A(yù)BS和供應(yīng)鏈金融ABS行業(yè)集中度風(fēng)險(xiǎn)較高
應(yīng)收賬款A(yù)BS基礎(chǔ)資產(chǎn)通常產(chǎn)生于原始權(quán)益人/發(fā)起機(jī)構(gòu)特定業(yè)務(wù)活動(dòng)，行業(yè)集中度風(fēng)險(xiǎn)較高，部分強(qiáng)周期行業(yè)易出現(xiàn)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒂绊慉BS現(xiàn)金流的穩(wěn)定性。
受交易標(biāo)的質(zhì)量
問題、下游客戶返點(diǎn)、發(fā)行主體對(duì)下游控制力較弱等因素影響，普通貿(mào)易類應(yīng)收賬款A(yù)BS可能面臨的資產(chǎn)滅失或貶損風(fēng)險(xiǎn)亦導(dǎo)致回款存在一定不確定性。而貿(mào)易融資類應(yīng)收賬款A(yù)BS基礎(chǔ)資產(chǎn)一般均有銀行提供信用支持，因而資產(chǎn)信用質(zhì)量很高。
工程施工類應(yīng)收賬款A(yù)BS債務(wù)人大多屬于房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等周期性波動(dòng)較大的行業(yè)，基礎(chǔ)資產(chǎn)回款不確定性較高，因此通常需采用較強(qiáng)的外部增信措施提高償債保障程度。
受放貸機(jī)構(gòu)
政策變動(dòng)、審批流程等因素影響，購房尾款類應(yīng)收賬款A(yù)BS基礎(chǔ)資產(chǎn)回款時(shí)間和金額的不確定性較大。
供應(yīng)鏈金融ABS基礎(chǔ)資產(chǎn)回款來自于單一的核心債務(wù)人，存在很高的債務(wù)人集中度風(fēng)險(xiǎn)。2018年發(fā)行的供應(yīng)鏈金融ABS金融核心債務(wù)人主要是信用等級(jí)較高的房企。已獲批或發(fā)行產(chǎn)品的核心債務(wù)人為萬科、碧桂園、新城控股等房地產(chǎn)龍頭企業(yè)，目前經(jīng)營財(cái)務(wù)實(shí)力很強(qiáng)，已發(fā)行ABS產(chǎn)品信用質(zhì)量很高。同時(shí)，房地產(chǎn)政策收緊背景下，核心債務(wù)人的外部經(jīng)營環(huán)境和自身經(jīng)營的變動(dòng)情況應(yīng)予以重點(diǎn)關(guān)注。
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