近年來(lái)，機(jī)構(gòu)投資者在我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，機(jī)構(gòu)投資者作為理性投資者，擁有更強(qiáng)的 信息搜集能力和專業(yè)判斷力，也有更強(qiáng)的動(dòng)力和能力來(lái)監(jiān)督企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，能夠憑借相對(duì)信息優(yōu)勢(shì)和對(duì)管 理層施壓對(duì)管理層的決策產(chǎn)生影響 。 同時(shí)，根據(jù)公司委托－代理理論和信息不對(duì)稱理論 ，管理層被 要求及時(shí)披露企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的信息，從而降低代理成本。 但是我國(guó)的資本市場(chǎng)仍以散戶投資者居多，碳信息 披露作為企業(yè)信息披露的新內(nèi)容，尚未在散戶投資中引起重視。 但在資本市場(chǎng)發(fā)育程度較高的國(guó)家，社會(huì)責(zé)任投資（Ｓｏｃｉａｌ Ｒｅｓｐｏｎｓｉｂｉｌｉｔｙ Ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ）已經(jīng)成為投資者在設(shè)置資本組合時(shí)的重要考量，因此碳排放與氣候變 化已經(jīng)引起了機(jī)構(gòu)投資者和分析師的關(guān)注，并成立了相關(guān)組織，對(duì)企業(yè)碳排放信息披露進(jìn)行跟蹤。 如果機(jī)構(gòu) 投資者對(duì)企業(yè)的碳信息的關(guān)注度增加，會(huì)使更多的碳信息融入到企業(yè)的股價(jià)中，使碳信息披露的價(jià)值相關(guān)性 增強(qiáng)。但是，機(jī)構(gòu)投資者的資金來(lái)源和管理差異，使機(jī)構(gòu)投資者之間存在很大異質(zhì)性，應(yīng)在研究中考慮這一因 素。 依據(jù)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的反應(yīng)類型對(duì)其進(jìn)行分類是目前已有研究中的重要標(biāo)準(zhǔn)之一。 這一 標(biāo)準(zhǔn)將分為壓力抵制型和壓力敏感型。 壓力抵制型機(jī)構(gòu)投資者是那些僅與上市公司形成投資關(guān)系的機(jī)構(gòu)投 資者，有較大動(dòng)機(jī)監(jiān)督其管理層；而壓力敏感性投資者由于與公司還存在商業(yè)關(guān)系，一般采取支持公司決策的 態(tài)度。 Ｂｏｒｏｋｈｏｖｉｃｈ 等的研究結(jié)果表明，壓力抵制型機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和決策的影響力顯著大于壓力敏感型機(jī)構(gòu)投資者。