（一）我國碳市場建設

我國的碳排放權交易市場目前已初步建立了一級市場和二級市場。

一級市場主要為政府向重點排放單位發放碳排放配額，由相關國家主管部門和委托機構管理，創造和分配碳排放權配額和已審定備案項目的減排量兩類基礎性碳資產，也可以稱之為碳信用，企業狹義的碳資產也主要指的就是這兩種碳信用。碳配額的產生主要通過免費分配和拍賣兩種途徑，項目減排量的產生則需根據國家主管部門頒布的相應方法學完成項目審定、監測核證、項目備案和減排量簽發等一系列復雜的程序，當碳配額或項目減排量完成在注冊登記簿（國家登記簿）的注冊程序后，就變成了其持有機構能交易、履約和使用的碳資產。

二級市場則是是碳資產現貨和碳金融衍生產品交易流轉的市場，也是整個碳市場的樞紐。二級市場又分為場內交易市場和OTC場外交易市場兩部分。場內交易是指在經認可備案的交易所或電子交易平臺進行的碳資產交易，這種交易具有固定的交易場所和交易時間，公開透明的交易規則，是一種規范化的交易形式，價格主要通過競價方式確定。而場外交易又稱為柜臺交易，指在交易場所以外進行的各種碳資產交易活動，采取非競價的交易方式，價格由交易雙方協商確定。

我國自2011年即發布了《關于開展碳排放權交易試點工作的通知》，高度重視碳排放交易市場的試點和建設，陸續在北京、上海等8個省市展開了碳排放交易的試點工作。

二級市場通過場內或場外的交易，能夠匯聚相關市場主體和各類資產，從而發現交易對方、發現價格，以及完成貨銀的交付清算等。此外，二級市場還可以通過引入各類碳金融交易產品及服務，提高市場流動性，為參與者提供對沖風險和套期保值的途徑。

在地方碳市場試點的基礎上，2020年底生態環境部公布了《碳排放權交易管理辦法（試行）》，并印發配套配額分配方案和重點排放單位名單，正式啟動全國碳市場第一個履約周期。全國碳市場以發電行業為突破口，率先開展上線交易，今年共有2000多家發電行業重點排放單位納入2019-2020年全國碳市場交易。根據目前的媒體報道，預計納入的碳排放總量將超過30億噸，從而超越歐盟碳排放交易體系，成為全球最大的碳交易市場。后續石化、化工、建材、鋼鐵、有色金屬、造紙、航空這七大行業，亦將在“順利對接、平穩過渡”中逐步納入全國碳市場。

目前全國碳排放權交易市場采用“雙城”模式，即湖北碳排放權交易中心負責注冊登記（中碳登），根據上海環交所早在今年6月發布的《關于全國碳排放權交易相關事項的公告》，在全國碳排放權交易機構成立前，由上海環境能源交易所股份有限公司（以下簡稱“交易機構”）承擔全國碳排放權交易系統（以下簡稱“交易系統”）賬戶開立和運行維護等具體工作。

（二）碳排放權

根據《管理辦法》的定義，“碳排放權”系指分配給重點排放單位的規定時期內的碳排放額度。從該定義可以看出，我國碳排放權交易市場的產品為碳配額。上述重點排放單位每年也可以使用國家核證自愿減排量來抵銷配額的清繳，但比例不得超過應清繳碳排放配額的5%，同時，用于抵銷的國家核證自愿減排量，不得來自納入全國碳排放權交易市場配額管理的減排項目。

1.碳配額的取得

配額有免費和有償兩種分配方式，初期以免費分配為主。根據《管理辦法》第十四條，生態環境部制定碳排放配額總量確定與分配方案。同時，生態環境部可以根據國家有關規定適時增加其他交易產品作為配額交易的補充。根據《碳排放權登記管理規則（試行）》（“《登記規則》”）《碳排放權交易管理規則（試行）》（“《交易規則》”）《碳排放權結算管理規則（試行）》（“《結算規則》”），國家碳排放權注冊登記結算系統將為生態環境部、省級生態環境主管部門、重點排放單位以及符合相關規定的機構或個人開立碳排放權登記賬戶。省級生態環境主管部門通過該系統向重點排放單位發放碳排放配額、重點排放單位履行清繳碳排放配額義務、重點排放單位之間或與符合規定的機構或個人進行碳排放權交易的結算環節均通過該系統完成。

2.碳配額清繳履約

根據《管理辦法》第二十八條及第四十條的規定，重點排放單位應當履行清繳義務，在生態環境部規定的時限內，向分配配額的省級生態環境主管部門清繳上年度的碳排放配額（且清繳量應當大于等于省級生態環境主管部門核查結果確認的該單位上年度溫室氣體實際排放量）；如未能按時足額履行該義務，則將受到行政處罰。由于清繳義務的強制性，碳排放配額一直是我國碳排放權交易市場中最活躍的交易品種。

3.碳配額自愿注銷

根據《管理辦法》第十九條規定，國家鼓勵重點排放單位、機構和個人，出于減少溫室氣體排放等公益目的自愿注銷其所持有的碳排放配額。自愿注銷的碳排放配額，在國家碳排放配額總量中予以等量核減，不再進行分配、登記或者交易；相關注銷情況應當向社會公開。

4.碳配額的交易

根據《管理辦法》第二十二條及《交易規則》第六條，全國碳排放權交易采用的是“協議轉讓、單向競價”的交易模式，這符合我國商品現貨市場交易場所的建制。上海環交易所《關于全國碳排放權交易相關事項的公告》中明確了碳排放配額（CEA）交易應當通過交易系統進行，可以采取協議轉讓、單向競價或者其他符合規定的方式，協議轉讓包括掛牌協議交易和大宗協議交易。

（1）掛牌協議交易

掛牌協議交易單筆買賣最大申報數量應當小于10萬噸二氧化碳當量。交易主體查看實時掛單行情，以價格優先的原則，在對手方實時最優五個價位內以對手方價格為成交價依次選擇，提交申報完成交易。同一價位有多個掛牌申報的，交易主體可以選擇任意對手方完成交易。成交數量為意向方申報數量。

開盤價為當日掛牌協議交易第一筆成交價。當日無成交的，以上一個交易日收盤價為當日開盤價。收盤價為當日掛牌協議交易所有成交的加權平均價。當日無成交的，以上一個交易日的收盤價為當日收盤價。

掛牌協議交易的成交價格在上一個交易日收盤價的±10%之間確定。

（2）大宗協議交易

大宗協議交易單筆買賣最小申報數量應當不小于10萬噸二氧化碳當量。交易主體可發起買賣申報，或與已發起申報的交易對手方進行對話議價或直接與對手方成交。交易雙方就交易價格與交易數量等要素協商一致后確認成交。

大宗協議交易的成交價格在上一個交易日收盤價的±30%之間確定。

（3）單向競價

根據市場發展情況，交易系統目前提供單向競買功能。交易主體向交易機構提出賣出申請，交易機構發布競價公告，符合條件的意向受讓方按照規定報價，在約定時間內通過交易系統成交。

交易機構根據主管部門要求，組織開展配額有償發放，適用單向競價相關業務規定。單向競價相關業務規定由交易機構另行公告。

5.核證自愿減排量

核證減排量，簡稱CER（Certified Emission Reduction），是清潔發展機制（CDM）中的特定術語，一單位CER等同于一公噸的二氧化碳當量。

我國的ccer（China Certified Emission Reduction）是指：根據《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》，參與自愿減排的減排量需經國家主管部門在國家自愿減排交易登記簿進行登記備案，經備案的減排量稱為“核證自愿減排量(CCER)”。自愿減排項目減排量經備案后，在國家登記簿登記并在經備案的交易機構內交易。CCER體系起步于2012年3月，2015年進入交易階段；2017年3月，國家發改委發布公告暫緩受理溫室氣體自愿減排交易備案，截至當時，累計公示的CCER審定項目2852個，項目備案的網站記錄861個，存量的CCER交易仍在各大碳市場試點進行，而CCER的重新開放受理仍需等待相關配套法律法規的完善。