近些年，在“雙碳”目標(biāo)的引領(lǐng)下，經(jīng)濟社會發(fā)展正在經(jīng)歷系統(tǒng)性變革，碳也在“C”位出道，不斷走進大眾關(guān)注的視野之中。隨著我國能源綠色轉(zhuǎn)型的不斷發(fā)展，市場對碳中和、新能源、儲能、綠電等相關(guān)投資主題的關(guān)注度也在持續(xù)上升。

　　與碳中和、新能源等主題相關(guān)的四只“碳家族”指數(shù)，分別為中證上海環(huán)交所碳中和指數(shù)、中證新能源指數(shù)、國證新能源電池指數(shù)以及中證綠色電力指數(shù)。

　　碳：一個長達四十年的投資主題

　　按照我國《2030年前碳達峰行動方案》要求，到2030年，非化石能源消費比重需達到25%左右，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2005年下降65%以上。實現(xiàn)該目標(biāo)，需要從能源的供給端和需求端共同發(fā)力。

　　在供給端，我國能源稟賦的特點是“貧油、少氣、多煤”，以“碳”含量較高的煤炭、石化能源等為主，還需要不斷開發(fā)其他可再生能源資源，例如生物質(zhì)能、地?zé)崮堋⒑Ｑ竽艿龋黾幽茉垂┙o。在需求端，我國能源需要量大，與綠色低碳發(fā)展相關(guān)的產(chǎn)業(yè)涉及面廣、環(huán)節(jié)眾多，主要包括“高碳減排”和“深度低碳”兩個維度。

　　所謂“高碳減排”，是指通過調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，減少、關(guān)停高碳排放的行業(yè)和生產(chǎn)，創(chuàng)新工業(yè)生產(chǎn)模式，改變?nèi)祟惛咛忌罘绞降龋越档突茉吹南M總量。而“深度低碳”，是指主要通過調(diào)整能源結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)對化石能源的替代，以實現(xiàn)降低碳排放量。前者相關(guān)的行業(yè)包括火電轉(zhuǎn)型、鋼鐵、有色金屬、化工、建材和綠色建筑等，后者相關(guān)的行業(yè)主要包括清潔能源與儲能、新能源汽車以及減碳與固碳技術(shù)等。

　　“碳家族”指數(shù)：行業(yè)分布各有側(cè)重

　　四只“碳家族”指數(shù)主要涵蓋了電力設(shè)備、公共事業(yè)等行業(yè)。從名稱來看，它們關(guān)鍵詞分別為“碳中和”、“綠色電力”、“新能源”和“電池”，體現(xiàn)了各自在行業(yè)分布上的特點。

　　中證上海環(huán)交所碳中和指數(shù)是一只綜合性較強的指數(shù)，它橫跨“高碳減排”和“深度低碳”兩大領(lǐng)域，基于碳減排模型計算碳中和貢獻度，分配兩大領(lǐng)域的股票樣本數(shù)量和權(quán)重，按照中證二級行業(yè)分類，電力設(shè)備、公用事業(yè)、有色金屬和化工行業(yè)合計占比超過75%，在四只指數(shù)中行業(yè)分布最為均衡。

　　中證新能源指數(shù)則更加側(cè)重于“深度低碳”領(lǐng)域，包括涉及可再生能源生產(chǎn)、新能源應(yīng)用、新能源存儲以及新能源交互設(shè)備等業(yè)務(wù)的上市公司，按照中證二級行業(yè)分類，電力設(shè)備行業(yè)占比超過70%。

　　另外兩只指數(shù)則聚焦于“電”，是更加側(cè)重深度低碳領(lǐng)域的指數(shù)品種。其中，國證新能源電池指數(shù)集中選取電池制造、儲能電池逆變器、儲能電池系統(tǒng)集成、電池溫控消防等儲能相關(guān)領(lǐng)域企業(yè)，但不包括電池上游及中游環(huán)節(jié)，是純正的儲能主題指數(shù)。中證綠色電力指數(shù)主要涵蓋業(yè)務(wù)涉及光伏發(fā)電、風(fēng)電、水電以及其他發(fā)電側(cè)綠色電力轉(zhuǎn)型企業(yè)，全部都是公共事業(yè)行業(yè)，占比100%。

　　“碳家族”指數(shù)：覆蓋各相關(guān)領(lǐng)域龍頭公司

　　四只“碳家族”指數(shù)在選股上主要聚焦“雙碳”發(fā)展方向的龍頭上市公司，但由于其定位的不同，集中度和權(quán)重股上存在一定差異。

　　從集中度來看，由于中證上海環(huán)交所碳中和指數(shù)和中證新能源指數(shù)成份股數(shù)量更多，指數(shù)相對更偏均衡，分別包含了100只和80只成份股，前十大集中度略低，分別為49.2%和47.5%。而另外兩只指數(shù)更偏深度低碳細分領(lǐng)域，成份股數(shù)量均為50只，指數(shù)相對更為聚焦，前十大的集中度略高，分別占比為56.5%和59.3%。

　　從前十大成份股來看，四只“碳家族”指數(shù)之間的個股重合度并不高，這也體現(xiàn)了四只指數(shù)在定位上的差異。其中，定位相對均衡的中證上海環(huán)交所碳中和指數(shù)和中證新能源指數(shù)的權(quán)重股都包含了寧德時代、陽光電源、中國核電和隆基綠能等新能源和發(fā)電側(cè)龍頭上市公司。而中證綠色電力指數(shù)和國證新能源電池指數(shù)的前十大權(quán)重股并未有重合，它們與其他兩只定位相對均衡的指數(shù)權(quán)重股重合了2-3只，這體現(xiàn)出兩只指數(shù)主題性更突出、更聚焦細分領(lǐng)域的特點。

　　因此，四只指數(shù)的特點分明，中證上海環(huán)交所碳中和指數(shù)綜合性更強，行業(yè)分布更均衡，前十大權(quán)重股均為各領(lǐng)域市值較大的龍頭公司。中證新能源指數(shù)也具有綜合性較強的特點，但同時較偏向深度低碳領(lǐng)域，前十大權(quán)重股中還包括了特變電工、通威股份等龍頭公司。相比之下，國證新能源電池指數(shù)和中證綠色電力指數(shù)更偏細分領(lǐng)域，各自的前十大權(quán)重股更具聚焦細分行業(yè)特色。

　　“雙碳”產(chǎn)業(yè)：有望釋放增長潛力

　　隨著綠色生產(chǎn)方式和綠色生活方式的加快形成，低碳產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)釋放增長潛力。

　　從指數(shù)成份股凈資產(chǎn)收益率（ROE）的表現(xiàn)來看，過去三年的平均表現(xiàn)最好的是中證新能源指數(shù)，表現(xiàn)相對一般的是中證綠色電力指數(shù)。但從2024年預(yù)測表現(xiàn)來看，中證綠色電力指數(shù)的改善幅度最大，表現(xiàn)最好的指數(shù)則交棒給了更偏儲能主題的國證新能源電池指數(shù)，預(yù)計ROE將達到16%。

　　再從凈利潤增速的表現(xiàn)來看，中證新能源指數(shù)和國證新能源電池指數(shù)的近三年復(fù)合增速高達37.2%和47.9%，相比之下，雖然中證綠色電力指數(shù)和中證上海環(huán)交所碳中和指數(shù)的凈利潤增速稍顯遜色，但表現(xiàn)依然亮眼。從2024年的預(yù)測表現(xiàn)看，四只指數(shù)增速均有所放緩，但中證綠色電力指數(shù)凈利潤增速預(yù)計將達30%，國證新能源電池指數(shù)預(yù)計將達24%。

　　四只“碳家族”指數(shù)為投資者提供了跟蹤不同特點“雙碳”資產(chǎn)的投資工具，投資者可以根據(jù)自身的投資目標(biāo)、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，在了解指數(shù)基本特征的基礎(chǔ)上，結(jié)合基本面、估值等因素進行理性判斷，選擇配置一只或者多只相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品。目前，市場上有碳中和100ETF（562990）、新能源ETF易方達（516090）、儲能電池ETF（159566）和綠色電力ETF（562960）等產(chǎn)品分別跟蹤這四只指數(shù)。