五礦證券近日發(fā)布電氣設(shè)備行業(yè)周報(bào)：極越深陷經(jīng)營(yíng)危機(jī)，新能源車品牌洗牌進(jìn)行中。

以下為研究報(bào)告摘要：

新能源產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)點(diǎn)評(píng)（2024年11月30日-12月13日）

能源金屬

鋰：碳酸鋰價(jià)格低位震蕩。12月上旬，鋰鹽開工率徘徊在50%左右，產(chǎn)量環(huán)比小幅提升，需求端無(wú)明顯備貨趨勢(shì)，鋰價(jià)低位徘徊。

鈷：價(jià)格穩(wěn)定，需求未見明顯回暖。12月上旬，鈷市場(chǎng)保持穩(wěn)定，供應(yīng)端保持充足，冶煉廠正常生產(chǎn)，但下游市場(chǎng)需求有限，主要依賴長(zhǎng)單采購(gòu)。

鎳：價(jià)格震蕩，需求疲軟。12月上旬，印尼鎳礦產(chǎn)量持續(xù)增加，但下游不銹鋼和新能源領(lǐng)域需求未見明顯回升。市場(chǎng)觀望情緒較重，短期內(nèi)鎳價(jià)可能繼續(xù)在低位震蕩。

電池及材料

11月，我國(guó)動(dòng)力和其他電池銷量為118.3GWh，環(huán)比增長(zhǎng)7.2%，同比增長(zhǎng)40.1%。鋰電材料產(chǎn)業(yè)鏈有望處于底部區(qū)間，我們認(rèn)為后續(xù)鐵鋰材料或?qū)⒂休^強(qiáng)的漲價(jià)動(dòng)力。

新能源汽車

中國(guó)：銷量仍處于旺季，品牌的大洗牌進(jìn)行中。在政策及年底旺季推動(dòng)下，11月國(guó)內(nèi)零售同增50.9%，滲透率達(dá)到52.3%；然而品牌方面持續(xù)洗牌中，傳統(tǒng)車企與華為合作更加緊密，廣汽與華為深化合作打造全新品牌，阿維塔與華為將在產(chǎn)品開發(fā)、營(yíng)銷及生態(tài)服務(wù)等領(lǐng)域深度合作；新勢(shì)力二三線品牌仍然在出清中，極越深陷經(jīng)營(yíng)危機(jī)，哪吒汽車更換CEO調(diào)整戰(zhàn)略。

海外：英國(guó)新能源車增勢(shì)亮眼，美國(guó)增長(zhǎng)平穩(wěn)，其他國(guó)家未有明顯改善。11月英國(guó)新能源汽車同增34.9%，滲透率環(huán)比增長(zhǎng)5.1pct達(dá)到35.3%；美國(guó)同增25.8%，滲透率環(huán)比提升0.4pct至10.4%。新能源產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)點(diǎn)評(píng)（2024年11月30日-12月13日）

光伏/風(fēng)電

光伏：“促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展專題座談會(huì)”在四川宜賓召開，形成行業(yè)防內(nèi)卷的自律配額，各企業(yè)根據(jù)配額來(lái)指引2025年生產(chǎn)出貨，從而將價(jià)格拉回到相對(duì)合理水平，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格企穩(wěn)回升在即。同時(shí)多晶硅期貨期權(quán)將于12月26日和27日上市，在期貨價(jià)格引導(dǎo)下多晶硅定價(jià)趨于合理。

風(fēng)電：國(guó)電投第二批風(fēng)機(jī)中標(biāo)結(jié)果出爐，低價(jià)中標(biāo)現(xiàn)象明顯減少，行業(yè)內(nèi)卷現(xiàn)象緩解，在風(fēng)電抵制低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)倡議后，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格出現(xiàn)企穩(wěn)回升。

儲(chǔ)能/電網(wǎng)

儲(chǔ)能：堅(jiān)定看好儲(chǔ)能長(zhǎng)期需求空間，優(yōu)先關(guān)注頭部企業(yè)。對(duì)于新型電力系統(tǒng)而言，當(dāng)前儲(chǔ)能滲透率低，且經(jīng)濟(jì)性拐點(diǎn)將至。近期，頭部企業(yè)紛紛加快海外布局并屢獲海外大單，海外利潤(rùn)逐步兌現(xiàn)，儲(chǔ)能有望成為未來(lái)三年新能源行業(yè)基本面最好、景氣度最高的細(xì)分板塊。

電網(wǎng)：直流特高壓產(chǎn)業(yè)鏈有望于25H1迎來(lái)利潤(rùn)釋放周期。近期隴東山東直流線路山西段全線貫通，特高壓4直1交預(yù)計(jì)將在25年6月前投運(yùn)，包括川渝1000kV交流、金上-湖北直流、隴東-山東直流、寧夏-湖南直流、哈密-重慶直流。特高壓直流設(shè)備商即將迎來(lái)利潤(rùn)釋放周期。

電力（新能源/傳統(tǒng)能源）

電力：光伏行業(yè)自律公約引熱議，技術(shù)升級(jí)帶來(lái)的洗牌更值得期待。近期，33家光伏企業(yè)在光伏協(xié)會(huì)組織下簽訂自律公約，我們認(rèn)為這對(duì)供給側(cè)的約束效果仍待觀察，在需求面臨關(guān)稅和消納問(wèn)題的背景下，行業(yè)總體產(chǎn)能過(guò)剩狀態(tài)短期仍難以改善。本輪“供給側(cè)改革”更多起到托底作用，技術(shù)升級(jí)帶來(lái)的供給出清可能性是更值得期待的方向。