中銀證券近日發布電力設備與新能源行業1月第1周周報：低碳氫應用有望提速，磷酸鐵鋰技術或納入出口限制。

以下為研究報告摘要： 

光伏方面，供給側改革持續推進，中央經濟工作會議明確提出：綜合整治“內卷式”競爭，規范地方政府和企業行為，鞏固供給側改革力度有望加強。多晶硅期貨上市廣交所，掛牌基準價38600元/噸，對2025年硅料現貨漲價具備指導意義；硅片、電池均兌現漲價邏輯；終端組件限價持續進行中，光伏產業鏈價格有望逐步回升。美國進一步強化供應鏈限制，美國組件本土制造是其供應的主要思路。重點關注硅料、電池片、組件環節頭部企業盈利提升。風電方面，國內海陸風招標及建設有望穩步推進，2025年需求向好或帶動整機與零部件環節盈利修復；同時伴隨國內項目招標動工、海外利率下行及項目規劃推進，海外及出海需求亦相對旺盛。建議優先配置盈利有望改善的整機及鍛鑄件環節，受益于海風、出海邏輯的整機、樁基、海纜環節。新能源車方面，2025年以舊換新政策或將持續，帶動全年銷量繼續提升，產業鏈需求有望增長。近期受供需影響，部分材料環節出現漲價，有望帶動盈利回升，2025年或迎來量利齊升。新技術方面，固態電池產業化加速發展，在相關領域有布局的電池、材料和設備企業有望受益。建議優先布局格局較優的電芯環節，海外客戶放量以及一體化布局較優的部分中游材料環節。電力設備領域，國內持續推動電力體制改革，有望推動特高壓及主網建設加快，帶動相關電網設備需求維持高景氣；海外電網改造需求旺盛，建議關注受益于特高壓高景氣的主網環節相關標的，以及具備出海邏輯的配網環節。氫能方面，政策持續推動氫能產業化發展，建議關注具備成本優勢、技術優勢的電解槽生產企業、受益于氫能基礎設施建設的燃料電池、氫儲運、加注裝機企業。維持行業強于大市評級。

本周板塊行情：本周電力設備和新能源板塊下跌6.64%，其中鋰電池指數下跌2.8%，光伏板塊下跌6.89%，風電板塊下跌6.99%，核電板塊下跌8.8%，工控自動化下跌9.57%，新能源汽車指數下跌9.67%，發電設備下跌11.55%。

本周行業重點信息：新能源車：商務部就調整《中國禁止出口限制出口技術目錄》公開征求意見，擬將磷酸鐵鋰技術和提鋰技術納入出口限制。各大新能源車企發布2024年銷量，其中比亞迪425.04萬輛，同比增長41.1%；特斯拉178.92萬輛，同比下降1.1%；吉利88.82萬輛，同比增長91.9%；理想50.05萬輛，同比增長33.1%。現代汽車完成固態電池試生產線建設，預計將于1月開始運營。光伏風電：自然資源部發布《關于進一步加強海上風電項目用海管理的通知》，調整海風項目用海指標、風機用海確權范圍。1月2日德國隔夜市場出現4小時負電價。氫能：工業和信息化部辦公廳、國家發展改革委辦公廳、國家能源局綜合司三部門發布關于印發《加快工業領域清潔低碳氫應用實施方案》的通知：推動綠氫規模化發展，明確應用范圍。

本周公司重點信息：華友鈷業：擬推1,918.93萬股限制性股票激勵計劃，分三期解鎖，2025-2027年各年度業績考核目標分別為以2023年營收為基數，各年度營收增長率分別不低于5%、10%、15%，或以2023年凈利潤為基數，各年度凈利潤增長率分別不低于20%、30%、40%。天際股份：擬將“3萬噸六氟磷酸鋰、6,000噸高純氟化鋰等新型電解質鋰鹽及一體化配套項目”延期至2025年12月。東方日升：擬發行不超過5億歐元（等值外幣）的境外債券，期限不超過5年。比亞迪：2024年累計銷量427.21萬輛，同比增長41.26%。格林美：計劃將印尼年產3萬噸高鎳動力電池三元前驅體材料項目的產能由3萬噸擴大為5萬噸。孚能科技：實際控制人或將變更為廣州市人民政府。

風險提示：價格競爭超預期；國際貿易摩擦風險；投資增速下滑；政策不達預期；原材料價格波動；技術迭代風險。