天風(fēng)證券近日發(fā)布基礎(chǔ)化工行業(yè)研究周報(bào)：歐盟可能考慮免除80%的進(jìn)口商的碳邊境稅，維生素、有機(jī)硅價(jià)格上漲。

以下為研究報(bào)告摘要：

上周指25年2月3日-9日（下同），本周指25年2月10日-16日（下同）。

本周重點(diǎn)新聞跟蹤

歐盟氣候政策負(fù)責(zé)人2月6日表示，歐盟委員會(huì)可能考慮免除其即將實(shí)施的碳邊境稅（CBAM）涵蓋的80%的公司，其分析發(fā)現(xiàn)，CBAM涵蓋的排放中，近97%是由該計(jì)劃涵蓋的20%的公司產(chǎn)生的。該措施將免除受影響的20萬家企業(yè)中的最多18萬家，歐洲公司在CBAM的試運(yùn)行期間抱怨了復(fù)雜的和昂貴的表格填寫過程，該機(jī)制旨在保護(hù)歐盟的重工業(yè)。CBAM將從2026年1月1日開始對(duì)進(jìn)口水泥、鋼鐵、鋁、化肥、電力和氫六類產(chǎn)品中隱含的二氧化碳排放征收費(fèi)用。

本周重點(diǎn)產(chǎn)品價(jià)格跟蹤點(diǎn)評(píng)

本周WTI油價(jià)下跌0.4%，為70.74美元/桶。

重點(diǎn)關(guān)注子行業(yè)：本周VA/有機(jī)硅/尿素/固體蛋氨酸/TDI/橡膠/DMF/燒堿/液體蛋氨酸/乙二醇/VE/電石法PVC價(jià)格分別上漲6.7%/5.5%/3.8%/2.4%/1.4%/1.2%/1.2%/0.8%/0.6%/0.4%/0.4%/0.1%；輕質(zhì)純堿/重質(zhì)純堿/醋酸/聚合MDI價(jià)格分別下跌23.3%/3.3%/1.8%/0.3%；乙烯法PVC/粘膠長(zhǎng)絲/氨綸/粘膠短纖/鈦白粉/純MDI價(jià)格維持不變。

本周漲幅前五化工產(chǎn)品：天然氣（Texas）（+20%）、丙酮（+8.7%）、乙烷（+8.3%）、炭黑（+8%）、維生素A:進(jìn)口（+6.7%）。

有機(jī)硅：本周有機(jī)硅市場(chǎng)大幅拉漲，目前市場(chǎng)DMC主流報(bào)價(jià)在13400-13800元/噸；生膠主流報(bào)價(jià)為14500元/噸；107膠主流報(bào)價(jià)為13800元/噸。下游企業(yè)在買漲不買跌的情緒加持下下單情況比預(yù)想中要積極，整個(gè)有機(jī)硅市場(chǎng)逐漸進(jìn)入一個(gè)良性循環(huán)的局面，對(duì)后市挺價(jià)有一定推動(dòng)作用。

維生素：VA：上半周，受廠家恢復(fù)報(bào)價(jià)提振，經(jīng)銷商市場(chǎng)行情偏強(qiáng)運(yùn)行，主流成交價(jià)上漲至115元/公斤附近。但價(jià)格上漲之后，市場(chǎng)需求跟進(jìn)不佳，加之有二線廠家低價(jià)接單，疊加業(yè)內(nèi)交投信心不足，促使行情由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱。VE：上半周，DSM瑞士工廠停產(chǎn)事件影響仍在發(fā)酵，推動(dòng)VE市場(chǎng)交投活躍度提升，貿(mào)易渠道價(jià)格上漲運(yùn)行，主流成交價(jià)上漲至133-138元/公斤附近。但價(jià)格上漲之后，市場(chǎng)需求跟進(jìn)不足。

本周化工板塊行情表現(xiàn)

基礎(chǔ)化工板塊較上周上漲1.6%，滬深300指數(shù)較上周上漲1.19%。基礎(chǔ)化工板塊跑贏滬深300指數(shù)0.41個(gè)百分點(diǎn)，漲幅居于所有板塊第12位。據(jù)申萬分類，基礎(chǔ)化工子行業(yè)周漲幅較大的有：氯堿（+12.55%），膜材料（+4.96%），紡織化學(xué)制品（+3.35%），有機(jī)硅（+3%），滌綸（+2.95%）。

重點(diǎn)關(guān)注子行業(yè)觀點(diǎn)

周期底部或已至，尋找供需邊際變化行業(yè)：

（1）需求穩(wěn)定尋找供給邏輯主導(dǎo)行業(yè)：制冷劑（建議關(guān)注：巨化股份、三美股份、東岳集團(tuán)）、磷礦及磷肥（云天化、川恒股份、芭田股份）、三氯蔗糖（重點(diǎn)推薦：金禾實(shí)業(yè)）、氨基酸（建議關(guān)注：梅花生物）、維生素（建議關(guān)注：新和成）、鈦礦及鈦白粉（建議關(guān)注：龍佰集團(tuán)）、鉀肥（建議關(guān)注：亞鉀國(guó)際、東方鐵塔）。（2）供給穩(wěn)定尋找需求邏輯主導(dǎo)行業(yè)：MDI（重點(diǎn)推薦：萬華化學(xué)）、民爆（建議關(guān)注：廣東宏大、雪峰科技、江南化工）、氨綸（建議關(guān)注：華峰化學(xué)）、農(nóng)藥（重點(diǎn)推薦：揚(yáng)農(nóng)化工、潤(rùn)豐股份；建議關(guān)注：先達(dá)股份、國(guó)光股份）、推薦公司華魯恒升.（3）供需雙重邊際改善行業(yè)：有機(jī)硅（建議關(guān)注：合盛硅業(yè)、新安股份）

成長(zhǎng)內(nèi)循環(huán)重視突破堵點(diǎn)，外循環(huán)重視全球化：

（1）重點(diǎn)推薦：萊特光電、瑞聯(lián)新材、萬潤(rùn)股份（OLED材料）；凱立新材（催化材料，與金屬和新材料團(tuán)隊(duì)聯(lián)合覆蓋）；華恒生物（合成生物學(xué)）（2）建議關(guān)注：奧來德（OLED材料）；中觸媒（催化材料）；藍(lán)曉科技（吸附樹脂）；華特氣體、金宏氣體、廣鋼氣體（電子大宗氣）；梅花生物、星湖科技、阜豐集團(tuán)（合成生物學(xué)）；賽輪輪胎、玲瓏輪胎、森麒麟（輪胎）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原油等原料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)能大幅擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)；安全生產(chǎn)與環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)；化工品需求不及預(yù)期