如何給碳資產進行估值?
碳資產,尤其是排放配額的價值可以分為經濟價值和非經濟價值兩部分額。經濟價值主要是指的企業擁有的排放配額和
ccer的
市場價值。如下圖所示,目前各
碳交易試點的配額價格在20~50噸左右;CCER價格目前沒有公開信息,根據項目所在地域、技術類型、監測期等因素,其價格大約在幾塊至幾十塊之間不等。
CCER的市場價值很明晰,直接用
減排量乘上市場單價即可得出。但排放配額由于涉及履約年年初發放、年末上繳的
問題,所以其市場價值包括兩部分。如下圖所示,如果某個企業某履約年年初拿到配額100、年末排放量為80,那么配額的市場價值包括所有配額(100)在該履約年的使用權和上繳之后剩余的凈配額(100-80=20)的市值。一般企業不會在意配額的使用權,經常默默持有直到履約期到上繳了事。實際上這是對這部分配額資產的一種浪費,這種行為基本上相當于將年初拿到的一年期無息借款一直持有到年末再原樣還給貸方。而實際上,這部分資產可以市場上進行操作通過價格波動收益,也可以托管給其它公司獲取穩定收益,甚至還可以作為抵押獲取貸款。
排放配額的非經濟價值主要來自于為企業的未來業務擴展提供空間,這部分無形價值對于某些高碳行業(如發電和
建材)企業的意義甚至比配額的有形價值還要重大。未來,當一個企業準備新上生產線、提高產能的時候,第一步可能就是去市場上采購這條生產線未來所需的配額,不然根本就無法進行生產。
2012年10月,四家
水泥企業與廣碳所簽署了
碳排放權配額認購確認書。塔牌集團、陽春海螺水泥有限責任公司、中材(羅定)水泥有限公司、華潤水泥(羅定)有限公司以60元/噸的價格,花費6799萬元認購了130萬噸碳
排放權配額。這四家水泥企業認購的配額,就是為未來新增水泥產能購買的碳排放配額,其中政府免費提供90%的配額,企業自行購買10%的配額。