對于促進(jìn)綠色債券的發(fā)展，馬駿還提到了綠色信用評級的概念。

 

那么第三方綠色認(rèn)證與綠色信用評級究竟有什么區(qū)別？首先，第三方綠色認(rèn)證目前是非強(qiáng)制性的，但信用評級在國內(nèi)則是強(qiáng)制性的安排，所有債券在發(fā)行時必須獲得監(jiān)管部門認(rèn)證的評級機(jī)構(gòu)的信用評級。其次，第三方綠色認(rèn)證主要解決的是綠色債券有多綠的問題，信用評級則主要是評估發(fā)行人對綠色債券的償債能力大小，評級級別的高低直接反應(yīng)了企業(yè)發(fā)行債券的違約風(fēng)險高低，是債券發(fā)行定價的重要參考因素之一。

 

馬駿希望最終可以將對“綠色”的評估推進(jìn)到可量化、并且最終某種意義上成為債券定價的依據(jù)。這就需要信用評級機(jī)構(gòu)深入分析綠色程度與債券違約風(fēng)險之間的關(guān)系，評估綠色因素對債券違約風(fēng)險的影響。

 

目前來看，國際信用評級機(jī)構(gòu)仍停留在綠色債券綠色程度認(rèn)證方面，尚未將綠色因素引入真正引入信用評級。據(jù)穆迪投資者服務(wù)有限公司中國區(qū)總經(jīng)理史季介紹，穆迪在國外剛剛發(fā)布了對綠色債券評估的系列方法，目前正在進(jìn)行中文版本的翻譯工作。史季說，我們既對發(fā)行人做具體（信用）評級，也對綠色債券綠的成分做相應(yīng)的評估，最終綠色評估結(jié)果按照新聞稿的方式發(fā)布。但史季也表示，目前還是兩個評估系統(tǒng)。除了穆迪，同樣是國際三大評級機(jī)構(gòu)之一的惠譽(yù)在此前也通過發(fā)布新聞稿的方式公布了對農(nóng)業(yè)銀行綠色債券性質(zhì)的分析師觀點。采用新聞稿發(fā)布綠色評估結(jié)果這一方式，成功回避了國際評級機(jī)構(gòu)在國內(nèi)不具備相關(guān)資質(zhì)的難題，同時公開的結(jié)果信息提高了企業(yè)債券發(fā)行的透明度，也將對發(fā)債主體產(chǎn)生較大影響。

 

國內(nèi)的信用評級機(jī)構(gòu)在綠色債券信用評級方面也躍躍欲試。東方金誠國際信用評估有限公司綠色債券負(fù)責(zé)人艾華介紹，公司現(xiàn)有的涉及綠色領(lǐng)域的評級方法已經(jīng)包含環(huán)境因素方面的評級指標(biāo)，但由于信息披露的原因這些判定因素更多是放在二級參考指標(biāo)多一些，尚未將環(huán)境作為一個評級維度。公司將與相關(guān)機(jī)構(gòu)合作共同開發(fā)綠色債券評估和綠色信用評級框架，將環(huán)境成本定量化后納入綠色信用評級模型，并將綠色因素對違約風(fēng)險的影響分析在信用評級報告進(jìn)行披露。

 

中誠信國際信用評估有限公司和大公國際資信評估有限公司也在綠色因素對發(fā)行人及債項信用等級的影響、環(huán)境因素分析方法等方面做出了一些嘗試。

 

在國內(nèi)綠色債券日趨活躍的市場氛圍下，圍繞綠色債券的第三方認(rèn)證和信用評級尚在成熟過程中，第三方認(rèn)證和信用評級是否能為“綠色“債券背書，有效維護(hù)”綠色“信用，讓“綠色”成為債券定價的依據(jù)之一，真正降低綠色企業(yè)的資金成本。業(yè)界期盼第三方認(rèn)證機(jī)構(gòu)能夠為綠色債券市場發(fā)展起到保駕護(hù)航的作用。

作者：馬駿 系中國人民大學(xué)生態(tài)金融研究中心理事