二十國(guó)集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人第十二次峰會(huì)即將在德國(guó)漢堡召開(kāi)。去年，中國(guó)作為輪值主席國(guó)，首次將“綠色金融”納入峰會(huì)重點(diǎn)議題，推動(dòng)形成了發(fā)展綠色金融的全球共識(shí)。今年，德國(guó)作為輪值主席國(guó)，表示將繼續(xù)研討綠色金融議題。

綠色金融也被稱(chēng)為環(huán)境金融或可持續(xù)性金融，它是指能產(chǎn)生環(huán)境效益以支持可持續(xù)發(fā)展的投融資活動(dòng)，這些環(huán)境效益包括減少空氣、水和土壤污染，降低溫室氣體排放，提高資源使用效率，減緩和適應(yīng)氣候變化并體現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)等。綠色金融要求金融部門(mén)將環(huán)境保護(hù)作為一項(xiàng)基本原則，在投融資決策過(guò)程中充分考慮潛在的環(huán)境影響，通過(guò)信貸、保險(xiǎn)、證券及金融衍生工具多種金融手段，引導(dǎo)資金流向環(huán)境友好型產(chǎn)業(yè)和資源節(jié)約與高效利用領(lǐng)域，同時(shí)實(shí)現(xiàn)環(huán)境保護(hù)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的雙目標(biāo)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展。

21世紀(jì)以來(lái)，全球綠色金融步入系統(tǒng)化、制度化的發(fā)展軌道，金融機(jī)構(gòu)對(duì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知不斷強(qiáng)化，推行了綠色金融的國(guó)際規(guī)則，各國(guó)綠色金融制度逐步完善，綠色信貸、綠色債券、綠色保險(xiǎn)、綠色基金、綠色指數(shù)產(chǎn)品、綠色資產(chǎn)抵押支持證券等綠色金融創(chuàng)新產(chǎn)品迅速發(fā)展，金融體系的綠色化已成為全球趨勢(shì)。

美國(guó)綠色金融發(fā)展以制度保障和金融創(chuàng)新為特點(diǎn)

美國(guó)作為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，在綠色金融領(lǐng)域起步較早。美國(guó)將綠色環(huán)保責(zé)任寫(xiě)入相關(guān)環(huán)境法律，并制定相應(yīng)的綠色金融法規(guī)，保證綠色金融有法可依，運(yùn)用法律制度的強(qiáng)制力促進(jìn)綠色金融發(fā)展。

美國(guó)綠色金融制度的體系構(gòu)建比較完善。20世紀(jì)70年代以來(lái)，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了20多部涉及水環(huán)境、大氣污染、廢物管理、污染場(chǎng)地清除等有關(guān)環(huán)境保護(hù)的法律，每部法律都對(duì)污染者或公共機(jī)構(gòu)應(yīng)采取的措施提出了嚴(yán)格要求。在完善的環(huán)境法律之下，聯(lián)邦政府及各州政府制定了多部促進(jìn)綠色金融發(fā)展的法律、法規(guī)，明確了對(duì)金融機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)部門(mén)、市場(chǎng)中介和個(gè)人等主體的相應(yīng)規(guī)范，為優(yōu)化配置綠色金融資金奠定了良好基礎(chǔ)。例如，1980年，美國(guó)聯(lián)邦政府出臺(tái)了《全面環(huán)境響應(yīng)、補(bǔ)償和負(fù)債法案》，該法案規(guī)定銀行必須對(duì)客戶(hù)造成的環(huán)境污染負(fù)責(zé)，并支付修復(fù)成本，且這種貸方責(zé)任可以追溯，政府不僅約束銀行，還對(duì)投資者和第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)設(shè)立了環(huán)境條款。

美國(guó)注重綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展，以綠色產(chǎn)業(yè)拉動(dòng)綠色金融。近年來(lái)，美國(guó)能源部對(duì)清潔能源和高端車(chē)輛制造項(xiàng)目提供貸款擔(dān)保，通過(guò)降低融資成本來(lái)支持國(guó)內(nèi)清潔能源技術(shù)的商業(yè)化。

綠色金融創(chuàng)新產(chǎn)品豐富是美國(guó)綠色金融發(fā)展的另一大特點(diǎn)，這與美國(guó)擁有發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)有關(guān)。綠色金融創(chuàng)新產(chǎn)品包括綠色信貸、綠色保險(xiǎn)、綠色債券等，涉及生產(chǎn)、消費(fèi)諸多環(huán)節(jié)。例如，綠色信貸方面，美國(guó)銀行創(chuàng)新了支持節(jié)油技術(shù)發(fā)展的無(wú)抵押優(yōu)惠貸款，紐約、夏威夷、康涅狄格等州成立了綠色銀行，使用創(chuàng)新的商業(yè)模式，吸引民間資金投資綠色行業(yè)，還有十幾個(gè)州正在考慮建立相似的機(jī)制。綠色保險(xiǎn)方面，1988年，美國(guó)成立了專(zhuān)業(yè)的環(huán)境保護(hù)保險(xiǎn)公司，之后在強(qiáng)制保險(xiǎn)方式、個(gè)性化保險(xiǎn)設(shè)計(jì)、政府擔(dān)保上不斷創(chuàng)新。總之，通過(guò)各種金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，美國(guó)為綠色金融資金提供了豐富的投資渠道，推動(dòng)綠色金融資金供給與需求形成相互促進(jìn)的良性循環(huán)。

歐盟積極運(yùn)作政府綠色資金推動(dòng)綠色金融發(fā)展

歐盟對(duì)綠色金融發(fā)展十分重視，綠色金融不僅歷史悠久，而且法律制度體系成熟，產(chǎn)品創(chuàng)新活躍。

與美國(guó)相比，歐盟在發(fā)展綠色金融的過(guò)程中，政府的支持和引導(dǎo)更為積極主動(dòng)，歐盟及各成員國(guó)政府在催化和便利社會(huì)資金支持綠色增長(zhǎng)方面發(fā)揮著關(guān)鍵性作用，在市場(chǎng)化運(yùn)作的前提下，通過(guò)政府少量的資金撬動(dòng)了大量社會(huì)資源投入綠色項(xiàng)目，在資金運(yùn)用上收到了良好的杠桿效應(yīng)。

一是通過(guò)稅收優(yōu)惠、政府擔(dān)保激勵(lì)綠色環(huán)保項(xiàng)目。例如，德國(guó)政府對(duì)綠色項(xiàng)目貸款給予一定的貼息和利率優(yōu)惠;歐盟規(guī)定綠色信貸及證券化產(chǎn)品可以享受稅收優(yōu)惠;英國(guó)政府采用“貸款擔(dān)保計(jì)劃”支持中小企業(yè)，尤其是環(huán)保類(lèi)中小企業(yè)，等等。

二是通過(guò)政策性金融機(jī)構(gòu)帶動(dòng)私有資本投入綠色經(jīng)濟(jì)。發(fā)展綠色金融需要社會(huì)資本的支持，那么，有限的財(cái)政資金怎樣吸引社會(huì)資本呢?在這方面，歐盟充分利用了政策性金融這一工具，包括政策性銀行、政策性基金等。

德國(guó)復(fù)興信貸銀行是德國(guó)影響力最大的政策性銀行，早在2003年就參與了碳排放交易。2014年，該行在全球發(fā)放的740億歐元貸款中，用于環(huán)保與可再生能源領(lǐng)域的貸款高達(dá)360億歐元，它在德國(guó)綠色金融發(fā)展上發(fā)揮著基礎(chǔ)性的作用。德國(guó)財(cái)政部委托德國(guó)復(fù)興信貸銀行管理綠色貸款貼息資金，通過(guò)其尋找優(yōu)質(zhì)綠色項(xiàng)目和企業(yè)，該銀行在綠色項(xiàng)目選擇和融資上公開(kāi)、透明，保證了綠色金融資金的高效使用。2012年10月，英國(guó)政府出資30億英鎊成立了首家綠色投資銀行——英國(guó)綠色投資銀行，該政策性銀行獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，投資重點(diǎn)是具有商業(yè)價(jià)值的綠色基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，每年為可再生能源和低碳項(xiàng)目投資8億英鎊，迄今已支持了近100個(gè)可持續(xù)項(xiàng)目，有效解決了英國(guó)綠色基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)中的市場(chǎng)失靈問(wèn)題，引導(dǎo)大量私人投資投向綠色產(chǎn)業(yè)。據(jù)英國(guó)綠色投資銀行年報(bào)統(tǒng)計(jì)，綠色投資銀行每投資1英鎊可帶動(dòng)近3英鎊的私人資金，發(fā)揮著3倍效果的杠桿作用。今年4月，澳大利亞金融巨頭麥格理收購(gòu)了英國(guó)綠色投資銀行，英國(guó)財(cái)政部通過(guò)這筆交易會(huì)獲得17億英鎊的股本轉(zhuǎn)讓收益，而且英國(guó)政府在收購(gòu)條款中增加了一條“黃金股東”的要求，即在涉及投資時(shí)擁有絕對(duì)否決權(quán)，確保該銀行可以始終履行綠色投資義務(wù)。

在政府性基金方面，2001年英國(guó)設(shè)立碳基金，該基金由政府投資，但以市場(chǎng)化方式運(yùn)作，基金公司的經(jīng)費(fèi)開(kāi)支、項(xiàng)目投資等均按企業(yè)模式由董事會(huì)決定。德國(guó)則以政府和德國(guó)復(fù)興信貸銀行共同投資的形式成立碳基金，該基金公司主要投資節(jié)能減排綠色項(xiàng)目。

歐盟的上述經(jīng)驗(yàn)為其他國(guó)家政府支持綠色金融發(fā)展提供了有益的經(jīng)驗(yàn)：綠色金融與其他商業(yè)性金融活動(dòng)既有區(qū)別也有聯(lián)系，一方面，綠色金融的運(yùn)作模式必須是以市場(chǎng)化為前提的。另一方面，綠色金融在一定程度上又是金融機(jī)構(gòu)履行社會(huì)責(zé)任的重要方式，具有一定公益性特征，需要政府提供適宜的引導(dǎo)和支持，政府綠色資金的支持應(yīng)作為綠色投資市場(chǎng)的“催化劑”和補(bǔ)充者，擠入而不是擠出私人資本，引進(jìn)和鼓勵(lì)更多的社會(huì)資金投入到綠色經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。

新興經(jīng)濟(jì)體綠色金融發(fā)展迅速

近年來(lái)，新興經(jīng)濟(jì)體綠色金融迅速發(fā)展，綠色金融活動(dòng)主要集中在以下領(lǐng)域：

一是綠色信貸領(lǐng)域。例如，巴西中央銀行于2014年4月出臺(tái)了新的監(jiān)管辦法，要求商業(yè)銀行必須制定環(huán)境管理和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理的戰(zhàn)略行動(dòng)和治理框架，并將其作為整體風(fēng)險(xiǎn)管理的核心要素加以實(shí)施，目前，巴西約有10%的銀行貸款被列為綠色貸款。孟加拉國(guó)央行特別將增加金融包容度作為中央銀行貨幣政策的明確目標(biāo)，并對(duì)商業(yè)銀行提供了包括新能源、污染治理、提高能效等內(nèi)容的信貸指南，目前綠色信貸占比已達(dá)5%。

二是促進(jìn)企業(yè)關(guān)注可持續(xù)發(fā)展方面，新興經(jīng)濟(jì)體已制定了相關(guān)政策。例如，2005年，巴西圣保羅證券交易所開(kāi)始對(duì)外公布企業(yè)可持續(xù)發(fā)展指數(shù)。2011年，南非出臺(tái)監(jiān)管準(zhǔn)則要求企業(yè)披露其財(cái)務(wù)與可持續(xù)性能力。2014年，馬來(lái)西亞證券委員會(huì)發(fā)布機(jī)構(gòu)投資者規(guī)則，要求機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)該將公司治理和可持續(xù)發(fā)展納入投資決策程序中。印度尼西亞也針對(duì)其快速發(fā)展的股票市場(chǎng)制定了綠色評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。

三是在綠色債券發(fā)展方面，例如，巴西、菲律賓等國(guó)加入了綠色債券發(fā)行市場(chǎng)。今年5月，巴西國(guó)家經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展銀行發(fā)行綠色債券融資10億美元，用于風(fēng)能和太陽(yáng)能方面的投資。

過(guò)去一年是全球綠色金融大發(fā)展的一年，據(jù)聯(lián)合國(guó)環(huán)境署統(tǒng)計(jì)，世界上60多個(gè)國(guó)家用于發(fā)展綠色金融體系的措施已經(jīng)翻了一番，達(dá)到200多項(xiàng)，綠色債券市場(chǎng)發(fā)展如火如荼，發(fā)行額達(dá)到810億美元，比2015年翻了一番。展望未來(lái)，綠色金融的發(fā)展雖然會(huì)面臨許多挑戰(zhàn)，但綠色金融本質(zhì)上是為了將經(jīng)濟(jì)發(fā)展和環(huán)境保護(hù)有效結(jié)合起來(lái)，符合人類(lèi)追求可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)，隨著氣候變化和環(huán)境污染的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越可預(yù)見(jiàn)，綠色金融的發(fā)展將會(huì)越來(lái)越走向成熟。

(作者單位：中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院)