自2016年七部委發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》以來，我國綠色金融獲得了巨大的突破，綠色金融制度創(chuàng)新加快、體系建設(shè)也穩(wěn)步推進(jìn)，綠色信貸、綠色債券、綠色基金，以及碳交易等市場規(guī)模均名列全球前列。

在取得一系列成績的同時，我國綠色金融發(fā)展已經(jīng)開始由注重規(guī)模增長向各細(xì)分領(lǐng)域的深入化、專業(yè)化、高質(zhì)量化發(fā)展轉(zhuǎn)型。展望2019年下半年我國綠色金融發(fā)展，筆者認(rèn)為以下六大趨勢值得關(guān)注：

構(gòu)建統(tǒng)一的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系，將成為下階段核心任務(wù)之一。

2019年3月份由國家發(fā)改委等七部委聯(lián)合出臺的《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄(2019年版)》及解釋說明文件(以下簡稱《目錄》)，是我國建設(shè)綠色金融標(biāo)準(zhǔn)工作中的又一重大突破，也是我國目前關(guān)于界定綠色產(chǎn)業(yè)和項目最全面最詳細(xì)的指引。《目錄》屬于綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系中“綠色金融通用標(biāo)準(zhǔn)”范疇，有了綠色產(chǎn)業(yè)目錄這一通用標(biāo)準(zhǔn)，綠色信貸標(biāo)準(zhǔn)、綠色債券標(biāo)準(zhǔn)、綠色企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)以及地方綠色金融標(biāo)準(zhǔn)等其他標(biāo)準(zhǔn)就有了一個統(tǒng)一的基礎(chǔ)和參考，有助于金融產(chǎn)品服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的全面制定、更新和修訂。隨著綠色金融各項標(biāo)準(zhǔn)的不斷出臺與落地，將有效促進(jìn)和規(guī)范我國綠色金融健康、快速發(fā)展，我國綠色金融將迎來標(biāo)準(zhǔn)的逐步統(tǒng)一 。

在人民銀行、銀保監(jiān)會等七部委出臺的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》這一頂層架構(gòu)設(shè)計的指引下，綠色金融激勵約束政策與制度創(chuàng)新不斷發(fā)展，出臺的綠色金融激勵約束政策從“導(dǎo)向性”越來越走向“實質(zhì)化”。

根據(jù)商道融綠與對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)2019年5月份聯(lián)合發(fā)布的《中國綠色金融分析政策報告(2019)摘要》顯示，截至目前，與綠色金融相關(guān)的各類政策超過510條，除中央政府外，全部31個大陸省級行政區(qū)(除港澳臺外)均發(fā)布了綠色金融政策，并有20個省級行政區(qū)發(fā)布了綠色金融專項政策。

2019年5月13日，人民銀行發(fā)布《關(guān)于支持綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)發(fā)行綠色債務(wù)融資工具的通知》(以下簡稱《通知》)。該《通知》是人民銀行在推動我國綠色金融發(fā)展方面的又一重大舉措，通過支持綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)發(fā)行綠色債務(wù)融資工具，進(jìn)一步發(fā)展我國綠色金融市場，加強(qiáng)綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)建設(shè)。

地方不斷出臺實質(zhì)性激勵政策。以綠色債券為例，地方政府持續(xù)推出綠色債券扶持政策，從“鼓勵”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皩嵸|(zhì)性激勵”。實質(zhì)性激勵政策包括對綠色信貸、綠色債券等提供貼息、發(fā)行補(bǔ)助、擔(dān)保補(bǔ)貼等降低綠色金融成本政策，提供損失分擔(dān)、設(shè)立擔(dān)保基金的風(fēng)險分擔(dān)政策，對綠色債券發(fā)行人和投資人提供稅收減免的優(yōu)惠政策，以及設(shè)立綠色發(fā)展基金和綠色產(chǎn)業(yè)基金直接投資綠色產(chǎn)業(yè)的投資政策等。

筆者建議，未來可以考慮更多的綠色金融激勵政策，以激發(fā)市場主體的積極性，采取監(jiān)管創(chuàng)新(如針對綠色融資期限錯配痛點(diǎn)實施定向降準(zhǔn)、降低綠色融資的風(fēng)險權(quán)重以及考慮讓綠色債權(quán)優(yōu)先受償)和產(chǎn)品制度創(chuàng)新 ，來激發(fā)市場主體的內(nèi)生動力。

隨著政府對環(huán)境保護(hù)的日益重視和司法的逐漸完善，包括金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的各類企業(yè)都將面臨越來越高的公益訴訟風(fēng)險和環(huán)境與社會風(fēng)險。

對貸款人環(huán)境法律責(zé)任問題研究已經(jīng)起步。我國綠色金融體系的頂層架構(gòu)設(shè)計文件《構(gòu)建中國綠色金融體系的指導(dǎo)意見》中第八條：研究明確貸款人環(huán)境法律責(zé)任。依據(jù)我國相關(guān)法律法規(guī)，借鑒環(huán)境法律責(zé)任相關(guān)國際經(jīng)驗，立足國情探索研究明確貸款人盡職免責(zé)要求和環(huán)境保護(hù)法律責(zé)任，適時提出相關(guān)立法建議。

上市公司環(huán)境信息披露要求逐年提高。七部委《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》的分工方案已經(jīng)明確，要建立強(qiáng)制性上市公司披露環(huán)境信息的制度，證監(jiān)會的上市公司環(huán)境信息披露工作實施方案分為三步走 ，第一步為2017年年底修訂上市公司定期報告內(nèi)容和格式準(zhǔn)則，要求進(jìn)行自愿披露；第二步為2018年強(qiáng)制要求重點(diǎn)排污單位信息披露環(huán)境信息，未披露的需做出解釋；第三步為2020年12月份前強(qiáng)制要求所有上市公司進(jìn)行環(huán)境信息披露。

目前從業(yè)內(nèi)情況來看，綠色金融的第一個層面綠色金融業(yè)務(wù)已成為各家銀行的發(fā)力點(diǎn)，而綠色信貸內(nèi)涵的第二層面，將環(huán)境和社會風(fēng)險管理的要求納入銀行整個信貸流程中，對擬授信客戶進(jìn)行嚴(yán)格的合規(guī)審查，制定環(huán)境和社會方面的合規(guī)文件清單和合規(guī)風(fēng)險審查清單等工作已經(jīng)開始起步。

根據(jù)綠色指數(shù)的用途，綠色指數(shù)可以分為宏觀綠色發(fā)展指數(shù)、企業(yè)綠色績效指數(shù)和綠色金融產(chǎn)品指數(shù)。

目前在國際上使用比較廣泛的全球綠色經(jīng)濟(jì)指數(shù)GGEI(Global Green Economy Index)，通過在領(lǐng)導(dǎo)力和氣候變化、效率部門、市場和投資、以及環(huán)境表現(xiàn)四個關(guān)鍵維度，采用定量和定性相結(jié)合的評價方法，衡量了全球130個國家的綠色經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。我國在2017年也首次發(fā)布了全國各省份的綠色發(fā)展指數(shù)，綜合評價各地區(qū)綠色發(fā)展總體狀況。

企業(yè)綠色績效指數(shù)在綠色金融市場有著基礎(chǔ)性的重要作用，是判斷企業(yè)、項目，以及產(chǎn)品是否符合“綠色性”的標(biāo)準(zhǔn)，更是開發(fā)綠色股票、債券指數(shù)過程中，標(biāo)的篩選的重要依據(jù)，在企業(yè)綠色績效指數(shù)體系中，由聯(lián)合國責(zé)任投資原則組織(UN-PRI)提出的ESG(環(huán)境、社會責(zé)任和公司治理)框架影響最為廣泛。

綠色金融產(chǎn)品指數(shù)，主要包括綠色股票指數(shù)、綠色債券指數(shù)、綜合指數(shù)，以及碳排放價格指數(shù)等，通常是基于企業(yè)綠色績效指數(shù)編制，一方面通過提供具體可比的標(biāo)準(zhǔn)，以市場化方式督促上市公司進(jìn)行環(huán)境信息披露，減少信息不對稱；另一方面通過指數(shù)產(chǎn)品的開發(fā)引導(dǎo)社會資本加入綠色產(chǎn)業(yè)，服務(wù)綠色經(jīng)濟(jì)的發(fā)展 ，是我國綠色金融發(fā)展的重要內(nèi)容。

我國綠色金融的發(fā)展路徑總體是“自上而下”有效推動與“自下而上”改革創(chuàng)新相結(jié)合，協(xié)同推進(jìn)發(fā)展。“自下而上”的地方綠色金融探索和改革是中國綠色金融發(fā)展的重要維度。

自2017年6月份包括浙江、江西、廣東、貴州、新疆在內(nèi)的“五省八市”確立為綠色金融試驗區(qū)以來，各省因地制宜、各有側(cè)重地積極探索創(chuàng)新產(chǎn)品與服務(wù)，已經(jīng)取得了階段性成果。浙江重視平臺建設(shè)，開發(fā)綠色金融線上交易服務(wù)平臺，籌備碳交易平臺，深化綠色金融體制機(jī)制，推進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)與金融產(chǎn)品創(chuàng)新，綠色信貸、債券、保險、股票等均取得良好發(fā)展，構(gòu)建了較為完備的綠色金融市場框架。江西省積極推動綠色金融能力建設(shè)，開發(fā)多方合作平臺。廣東省積極促進(jìn)金融資源集聚，開展對外合作，兩岸三地共同探索粵港澳大灣區(qū)綠色金融創(chuàng)新合作，吸引港澳優(yōu)質(zhì)金融資源進(jìn)入。貴州、新疆著重發(fā)展綠色信貸，貴州開展抵質(zhì)押擔(dān)保模式創(chuàng)新，新疆促進(jìn)綠色再貸款、再貼現(xiàn)等。

“一帶一路”沿線綠色金融發(fā)展?jié)摿薮蟆男枨蠖藖砜矗壳啊耙粠б宦贰毖鼐€大部分國家地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式仍然較為粗放，平均能耗強(qiáng)度和碳排放強(qiáng)度都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于世界平均水平。因此，“一帶一路”作為全球發(fā)展戰(zhàn)略，必須考慮生態(tài)環(huán)境保護(hù)問題，提倡綠色發(fā)展。“一帶一路”沿線大量的綠色基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、清潔能源領(lǐng)域投資需求，都將成為綠色金融發(fā)展的重要契機(jī)。

從供給端來看，目前“一帶一路”沿線的綠色投資缺口仍然很大，在電力、交通、農(nóng)業(yè)、林業(yè)、工業(yè)、廢棄物治理等方面需要巨大的資金，而單靠政府部門無法滿足資金需求，也就是資金供給相對不足。根據(jù)亞洲開發(fā)銀行的估算，到2030年，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)每年至少需要1.5萬億美元投資，加上綠色轉(zhuǎn)型升級需要的額外成本則達(dá)到1.7萬億美元，而現(xiàn)有的多邊開發(fā)銀行只能滿足地區(qū)大約2.5%的需求。

我國近兩年來在綠色金融領(lǐng)域的快速發(fā)展，為我國參與“一帶一路”沿線的綠色投資創(chuàng)造了條件。目前，我國綠色金融頂層設(shè)計已逐步建立，綠色金融市場不斷繁榮，開始進(jìn)入蓬勃發(fā)展期，筆者初步估計，中國的綠色金融投融資余額已接近10萬億元。其中，綠色信貸占據(jù)主導(dǎo)位置，綠色債券發(fā)展迅速。