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金融衍生品撬動(dòng)萬億“碳”市 巨量資金參與路徑成焦點(diǎn)

2021-3-15 11:48 來源: 中國經(jīng)營報(bào) |作者: 陳嘉玲

金融衍生品引入碳市場


“現(xiàn)貨市場的2000億元規(guī)模,再加上期貨市場,以5倍或10倍杠桿計(jì)算,整體市場規(guī)模將是萬億元級別?!睏罟庑钦f道。

事實(shí)上,所謂碳市場,是以碳排放配額為基礎(chǔ)產(chǎn)品,實(shí)現(xiàn)碳排放權(quán)交易的市場。按照世界銀行的劃分,其包括配額初次分配的一級碳市場和配額現(xiàn)貨及衍生品后續(xù)交易的二級碳市場。

以2005年成立的、全球最大的碳市場——?dú)W盟碳市場為例,其在建設(shè)之初就內(nèi)置金融功能,一開始就是現(xiàn)貨期貨一體化市場。

央行在《推動(dòng)我國碳金融市場加快發(fā)展》一文的數(shù)據(jù)也顯示,目前,全球碳金融市場每年交易規(guī)模超過600億美元。其中,起步最早、市場交易最活躍的品種是碳期貨,年交易額占1/3。

“中國碳交易以現(xiàn)貨為主,部分試點(diǎn)也推出過一些碳金融產(chǎn)品,但交易規(guī)模非常小?!鄙鲜鍪茉L交易所人士告訴記者,“全國碳市場要發(fā)展多元化的交易模式,包括場內(nèi)交易和場外交易,現(xiàn)貨交易和期貨交易?!?/div>

全國政協(xié)委員、中國石化集團(tuán)公司副總經(jīng)理李永林提出建議:在全國碳市場成熟完善后,探索研究將碳期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期產(chǎn)品等金融衍生品引入碳市場。

不過,現(xiàn)貨為主的碳市場推出碳期貨卻并非易事。最早在2015年4月,國務(wù)院印發(fā)的《中國(廣東)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案》就曾提出,在廣東自貿(mào)區(qū)研究設(shè)立以碳排放為首個(gè)品種的創(chuàng)新型期貨交易所,此后官方公布的《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》等多份文件也有此類表述。

1月22日,證監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)設(shè)立廣州期貨交易所(以下簡稱“廣期所”)。此前曾一直被業(yè)內(nèi)認(rèn)為將以碳排放權(quán)為首個(gè)交易品種。不過,生態(tài)環(huán)境部認(rèn)為目前碳排放權(quán)現(xiàn)貨市場尚未啟動(dòng)運(yùn)行,推出碳排放期貨條件不成熟,建議廣期所設(shè)立方案中刪除相關(guān)表述。

更重要的原因可能還有,“碳市場的金融屬性未予明確?!比珖f(xié)委員、人民銀行上海總部黨委副書記、副主任兼上海分行行長金鵬輝認(rèn)為,在現(xiàn)行全國碳市場建設(shè)路徑和工作機(jī)制下,金融體系的價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理功能在二級碳市場難以發(fā)揮,并且推出碳衍生品、金融機(jī)構(gòu)參與碳市場的合法性和監(jiān)管權(quán)均存疑。

“碳市場加載金融功能,是有效盤活碳資源、做強(qiáng)做大碳市場的關(guān)鍵。因此,要運(yùn)用金融思維和理念去推動(dòng)碳市場發(fā)展?!卑Q祥在兩會(huì)提案中建議,在碳排放配額或減排量等傳統(tǒng)碳資產(chǎn)交易業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上,結(jié)合廣期所注冊設(shè)立的契機(jī),適時(shí)推出碳期貨、碳掉期、碳期權(quán)等碳金融衍生產(chǎn)品,大力推動(dòng)碳質(zhì)押、碳回購、碳托管等融資業(yè)務(wù)發(fā)展。

此外,白鶴祥還提出,借鑒滬港通、深港通、債券通、跨境理財(cái)通等境內(nèi)外資本互聯(lián)互通機(jī)制的建設(shè)經(jīng)驗(yàn),探索設(shè)立“碳市通”,搭建和鋪設(shè)碳市場的境內(nèi)外交易渠道,吸引全球資金參與交易。

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