榜單范圍及選取標準：我們選取了2020年度營收大于60億人民幣，主營業務位于中國境內，在A股或港股上市的100家高碳排放公司。覆蓋，但不限于前述八大行業。需要注意的是，對于化工行業，我們目前僅列入自行披露排放量的企業。這是因為，化工產品種類繁多，產業鏈龐大而復雜，上市公司披露的公開信息中，可用于排放量估算的信息十分有限，較難把握估算誤差。

估算范圍：《溫室氣體核算體系》將企業的溫室氣體排放分為三類。其中，范圍一是指企業控制實體的直接排放，比如化石燃燒，生產過程排放等；范圍二是指企業外購電力、熱力等產生的間接排放；范圍三是指除范圍二之外的所有間接排放，包括產業鏈上下游可能產生的所有排放。我們估算的是“范圍一+范圍二”，這也是大多數企業目前所能統計的范圍。就溫室氣體的種類而言，主要估算二氧化碳排放情況。

各行業估算方法簡介：有53家公司未主動披露碳排放數據，主要集中在電力、鋼鐵、水泥行業，另有少數其他行業。我們對所有公司都進行了估算，但優先采用企業自行披露的數據。

發電企業：

發電企業碳排放包括化石燃料燃燒和凈購入電力排放，前者占比超過99.8%。因此，估算發電企業的排放量，主要看各類燃料的消耗量及每單位產生的排放量。

我們用產量×單位產量能耗，計算總燃料消耗量。發電企業主要生產電和熱兩種產品，企業在計算單位煤耗時，會在二者間進行分攤，分別得到供電煤耗與供熱煤耗，而主要披露的則是供電煤耗。因此，對于供電產生的排放，我們采用供電量、供電煤耗和單位煤耗碳排放因子計算，而供熱產生的排放，則主要依據供熱量和單位供熱碳排放強度估算。（注1）建投能源未披露發電量數據，在估算其燃料消耗量時，根據燃料成本折算。

火電的主要燃料為煤炭和天然氣。企業披露的供電煤耗，是不同燃料折算成標準煤（注2）后的數據，而燃煤和燃氣的碳排放因子差異較大。因此，根據每家企業的生產情況，我們對單位煤耗碳排放因子、單位供熱碳排放強度均進行了加權調整（注3）。

綜上，我們的估算公式為：發電企業碳排放=供電量×供電煤耗×加權的單位煤耗碳排放因子+供熱量×加權的單位供熱碳排放強度

鋼鐵企業：

鋼鐵企業的碳排放，包括化石燃料燃燒排放、工業過程排放、凈購入電力熱力排放。工業生產過程中，含碳金屬冶煉、石灰石分解形成的直接排放和粗鋼等含碳產品固定的排放，被稱為“工業過程排放”。

鋼鐵上市公司披露的數據中，可用于過程排放估算的信息有限，因此我們的估算公式為：鋼鐵企業碳排放=（粗鋼產量×噸鋼綜合能耗×單位能耗碳排放因子）/能源消費排放占比

其中，噸鋼綜合能耗，若企業年報未披露，則參考其他公開資料，取近年數據。單位能耗碳排放因子、能源消費排放占比，則是我們基于行業碳排放特征數據庫并依據上市公司歷史披露數據進行回測確定的。

水泥企業：

水泥企業的碳排放，主要集中在熟料生產過程。將石灰石、黏土、鐵礦石等原材料混合研磨后，得到生料，再將生料送入水泥窯中高溫煅燒，產出熟料。這一過程，需要使用外購電力、燃燒化石能源，并在石灰石分解過程中產生大量二氧化碳。

水泥上市公司的數據披露同樣有限，我們的估算方法是：水泥企業碳排放=各產品產量×可比產品綜合能耗限額×單位能耗碳排放因子+熟料產量×單位熟料過程碳排放強度保守值

其中，產品種類主要有熟料、水泥、混凝土。各類產品的單位能耗，參考政府規定的單位產品能耗限額值，即“可比產品綜合能耗限額”。根據不同產品生產過程消耗的主要能源種類，選取對應的碳排放因子。

對于生產熟料的過程排放，我們根據行業碳排放特征數據庫，獲取每單位熟料產量的碳排放強度。

其他企業：

煤炭、建筑、有色等其他行業，主要采用產品產量、產品單耗和碳排放因子計算碳排放。煤炭企業的發電部分，參考電力行業算法。

另有個別企業，采取的方法包括：咨詢公司、參考2019年披露碳排放數據推算、依據披露的能源消費總量及結構計算。

上述估算方法及關鍵參數，我們參考了國家發改委發布的各行業碳排放核算指南、生態環境部更新的發電行業核算指南、各行業國家標準和行業標準、《2019-2020年全國碳排放權交易配額總量設定與分配實施方案（發電行業）》、行業碳排放特征數據庫等等。

參考公司披露數據，及部分未披露企業的反饋，我們的估算誤差大約在±5%。大唐電力的披露數與我們的估算數差異較大，大唐電力回復《財經》稱，公司披露的2020年度數據非實測值，而是根據缺省值計算的結果，缺省值一般取保守的較高值，因此總量偏高。

結語

碳中和，表面是環境議題，本質是經濟發展與政治博弈議題，重點在于能源革命，關鍵依靠技術突破。最根本的，還是在于設計機制、形成合力，驅動自利的個體，為了實現全人類的福祉而努力。

碳中和背景下，上市公司在低碳方面的表現，越來越成為重要的投資決策因素，公眾對上市公司披露自身碳排數據也產生了更高的期待。但是，目前能做到這一點的公司并不多，尤其在A股市場，幾乎沒有企業主動披露相關數據。

上市公司積極承擔社會責任，在低碳減排上付出實實在在的努力，將有利于增強自身競爭力、影響力，從而提升企業價值。做到公開、透明，是至關重要的第一步。

注：

 1、對于每單位能源產生的碳排放量，以下統稱為“碳排放因子”，對于每單位產量產生的排放量，以下統稱為“碳排放強度”

 2、標準煤是指熱值為7 000千卡/千克的煤炭。由于不同能源的發熱量不同，為了便于比較及統一核算，通常會將它們折算成標準煤。

 3、加權方式：燃煤碳排放因子×燃煤比例+燃氣碳排放因子×燃氣比例；燃煤燃氣比例，參考發電量或裝機量

作者為《財經》記者