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“雙碳”戰略目標下新能源的投資策略與邏輯選擇

2021-11-10 10:51 來源: 中國電力企業管理 |作者: 董達鵬

“雙碳”目標下新能源主要投資模式


一是直接投資模式。該模式是一種以特定項目為對象、出資新建新能源項目的長期投資行為。主要優勢是項目的融資、招標、采購與建設管理都由投資主體主導,對項目具有較強控制力。直接投資模式主要包括兩種,一是全資模式,利用既有的人力優勢、市場優勢、品牌優勢和資金優勢,搶占風光資源自主開發,對項目具有100%控制權;二是合資模式,與當地優勢的國有企業、民營企業等組建合資公司,發揮互補優勢合作開發,合資各方根據項目收益進行分紅。

二是EPC+融資模式。即工程總承包加投融資,是應業主及市場需求而派生出的一種新能源項目的投資模式。按照承包商是否持有股權,又分為EPC+F和EPC+F+參股兩種模式。兩者都需要擔負項目融資的義務,區別在于EPC承包商是否需要適當的投資參股,主要適合于電建類企業。該模式的優點是整合了項目融資與承包環節,在幫助業主解決資金來源的同時,充分發揮工程承包企業在融資、設計、采購、施工的全環節競爭優勢;缺點是承包商很難幫助業主解決征地拆遷或土地款資金不足的問題,而且往往會要求業主提供回購擔保。

三是預收購模式。該模式是指在市場上鎖定一批未建成的新能源項目,通過簽訂預收購協議開展定制化收購,待項目投產后完成收購程序。主要特點是投資主體承諾建成后予以收購,但項目建設資金需要EPC總包方解決;項目公司股權、收費權等需事先質押給EPC總包方,增信方式為項目業主、EPC總包方、收購方簽訂三方投資合作協議;建設質量與標準、收購價等內容原則上在三方協議中事先商定。

四是存量資產并購模式。該模式是指發揮資本運作優勢,對市場上已投產的新能源項目或企業實施收購的行為,包括兼并、收購和合并重組3種方式。該模式一般適合于資金實力雄厚、管理先進的國有大型企業。為取得良好的并購效果,關鍵在于選擇優質標的資產,應重點瞄準資源條件較好、前期手續較為完備、設備質量無明顯缺陷的風光電項目,在盡調階段充分辨識潛在風險,以降低收購失敗的風險。

五是融資租賃模式。該模式是指出租人根據承租人的請求,與第三方(供貨商)訂立供貨合同,根據此合同,出租人出資向供貨商購買承租人選定的設備。同時,出租人與承租人訂立租賃合同,將設備出租給承租人,并向承租人收取一定的租金。主要特點是能夠最大限度滿足各方需求,控制項目風險。對項目業主而言解決了項目融資難問題,對融資公司而言則能夠拓寬業務范圍。

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