2013年，中國京、津、滬、渝四大直轄市與廣東、湖北、深圳，加上后來的福建這八省市先后開展碳交易試點，八省市的年配額大約12億噸，從2013年到2021年6月，八省市總共累計交易額114億元，累計成交量4.8億噸，平均價格大約23.75元/噸，平均換手率大約5%。

　　自愿減排市場方面，2013年至2020年全國八省市碳交易試點ccer交易量累計2.68億噸，2021年全年成交量9514萬噸。

　　今年7月16日，全國統一的碳市場開市。目前，全國碳市場就一個行業——電力行業，企業門檻必須是2013-2018年中任何一年的碳排放量超過2.6萬噸以上的發電企業，目前全國一共有2162家發電企業作為重點排放單位，碳市場的主管部門根據電廠的發電量及其對應的基準線為企業分配配額。

　　全國碳市場的配額大約是45億噸左右，截至2021年12月底，全國碳排放配額即CEA累計成交量1.79億噸，累計成交額76.61億元，平均價格42.79元，接近試點碳價格的兩倍，取得了“開門紅”的驕人成績。當然，接下來如何兼顧價格穩定和持續流動性，就是持續的交易量，這是個難題。

　　我們判斷一下交易價格。有兩種觀點，一種是比較謹慎的，一種是比較樂觀的。

　　國際權威的環保組織美國環保協會EDF謹慎預測，認為今年碳交易價格大約50元/噸左右（人民幣），到2030年中國“碳達峰”時大約不到100元，93元人民幣；到“碳中和”時，也就是到2060年大約167元人民幣/噸。EDF的觀點可能偏保守，偏謹慎。當然，預測價格是非常困難的。大家都知道有效市場假說，市場價格是難預測的，因為這是個非常復雜的問題。

　　另外一個判斷，清華大學能源環境與經濟研究所張希良所長團隊認為，碳價格在“十四五”“十五五”期間，也就是說2021-2030年是8-15美元，差不多100元人民幣，對中國碳達峰時的價格，美國環保協會和清華大學能源經濟研究所都預測的價格是100元左右（人民幣）。但清華方認為2035年可能會達到25美元，2050年可能會達到115美元，也就是說超過600人民幣。2060年“碳中和”時可能會超過200-300美元/噸。

　　之所以介紹這兩種預測，是希望大家自己做一個判斷預測，對未來的發展仁者見仁，智者見智，我們也沒法做出準確的判斷。

　　我們根據價格再判斷交易量。鑒于中國碳交易試點過去七八年的交易量，換手率大約是5%，可以推算一下中國全國碳市場的交易量，45億噸的總配額，如果按照5%的換手率來計算，那就是2.25億噸的交易量。如果平均價格是50元，總量便是112.5億。如果是100元/噸，5%的換手率，那就是交易2.25億噸，225億的交易量；如果是200元/噸價格，那就可能達到450億交易量。

　　當然，碳市場未來如果從一個電力行業發展到電力、石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、民航等八大行業，那配額可能超過70億噸。所以，我們假設換手率是5%，可以推測未來，比如“十四五”末期或“十五五”也就是2025-2030年之間，考慮到中國經濟每年5%左右的增長，中國碳交易市場配額總量可能會達到70-80億噸，納入的企業未來將達到7000-8000家，按照當前的定價水平，碳市場總的資產規模可能會達到4000-5000億。換手率如果是5%左右，中國碳市場交易規模可能會達到3.5-4億噸。

　　在此，可以比較一下當今世界最大的碳交易市場——歐盟碳交易市場。

　　中國碳市場盡管配額規模45億，歐盟碳交易市場不到20億噸。但是流動性、價格、交易量，我們比歐盟碳市場相去甚遠。

　　歐盟碳交易市場2021年交易量約100.48億噸，是其配額總量的500%多。歐盟碳市場2021年的交易額約5589.97億歐元，交易平均價格大約是55.6歐元/噸。按照市場的交易量或流動性、換手率、交易活躍程度來對比，歐盟碳市場的換手率約是500%，是中國8個試點碳交易市場換手率5%的100倍。

　　如果按照價格對比，歐盟碳交易市場2021年平均價格55.6歐元，截至2021年底，歐盟碳價為80.11歐元，而中國碳試點平均價格大約23.75元人民幣，現在全國碳市場價格大約40-50元人民幣。

　　另外，就是度電碳成本，歐盟目前的碳市場已經到達第四階段，目前其電力行業配額是100%的拍賣，工業行業配額是70%的拍賣，民航領域配額是36%的拍賣，即便不考慮拍賣成本，歐盟度電碳價格大約是中國度電碳價格的10倍以上。

　　眾所周知，碳市場的根本目的是通過資源配置、風險管理、價格發現來引導稀缺的資源獲得更優的配置。如果碳交易市場的規模、流動性、價格都不能夠科學地體現或者反映碳排放的邊際減排成本、綜合社會成本或者外部性成本，無法形成公平、合理、科學有效的碳價格，碳市場的功能就會大大地減弱，也就是說碳市場的有效性就會大大降低。

　　比較中國和歐盟碳交易市場的交易規模，交易價格，碳交易的流動性、換手率，可以客觀地說，中國碳交易市場需要進一步完善科學、合理、有效的價格形成機制。

　　借鑒有效市場假說理論，有效市場最重要的三個要素是多元化主體、市場化產品與透明化監管。我國要形成有效性的、流動性的、穩定性的兼具廣度、深度與彈性的碳市場，要完善碳市場的定價機制，要反映邊際減排成本、外部性成本或者綜合性成本，為139萬億碳中和投資提供激勵機制、引導功能、風險應對與穩定預期，需要滿足“嚴、準、活”三個字，即“政策要嚴，數據要準，市場要活”。

　　首先，政策要嚴，即嚴格立法。因為碳市場是個配額市場，未來的碳交易市場需要從目前的強度減排走向絕對總量減排，所以一定要嚴格。碳市場的核心原理是總量與交易，即“cap  and  trade”，“No  cap ，no  trade”，沒有總量就沒有交易。沒有總量，這個市場的有效性大大降低。

　　同時配額的分配方式要實時增加拍賣比例，未來碳達峰之后可以考慮做總量減排。政策一定要嚴，碳市場“短期價格看需求，長期價格看供給”，而配額的供給和需求都取決于政策的嚴和松。

　　第二，數據要準，即嚴謹量化。因為碳市場是一個建立在能源數據統計體系上的虛擬市場。如果能源的統計、監測、分析有問題，數據的真實性、完整性、準確性就有問題，將會是碳市場的災難。

　　隨著碳市場從電力行業擴大到石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、民航這八個行業，這些行業能源使用多樣化、排放過程復雜化、生產流程多元化，對能源統計和監測帶來更復雜的要求。

　　所以，未來中國的碳交易市場，不管是配額分配的一級市場還是二級交易市場，都應該適時考慮在目前的排放因子核算法和物料質量平衡法的基礎上，適當增加以CEMS在線監測為代表的直接測量法。

　　在一級市場建立基于人工智能、區塊鏈、云、大數據等現代科技基礎上的一級市場檢測比對、量化核查的大數據體系、系統和平臺。在二級市場建立防止操縱市場、防止違規交易的大數據預警系統。只有這樣才能促進建立真實完整準確的數據系統，做到數據要準。

　　第三，市場要活，即嚴肅定價。市場活了，才會有流動性，有規模，價格才能夠反映真實的碳排放邊際減排成本、綜合社會成本與外部性成本。

　　碳市場的有效性、流動性和穩定性取決于嚴肅的定價機制，需要吸納更加多元化、規模化的參與主體，要吸納數量足夠多的，具有不同風險偏好、不同預期、不同信息來源的市場主體，只有主體多元化，才能形成公允的均衡價格，市場規模要足夠大，兼顧持續性、有序性、成熟性和穩健性。

　　同時要推出更加市場化與金融化的產品，以滿足信用轉換、期限轉換、流動性轉換等市場基本功能，這就意味著碳市場需要提供足夠豐富的多層次產品，不僅包括碳排放權的現貨交易，而且包括更多的其他衍生品交易，提供期權、掉期、遠期、期貨等交易類產品以及其他與金融產品密切相關的一系列服務，如抵質押、資產證券化、擔保、再融資等融資類產品與服務類產品，幫助履約企業以及投資者實現跨期貼現、套期保值、合理套利與風險管理。

　　還需要更加透明化和包容性的監管，要嚴格保護投資者的利益，要執行全面的信息披露制度，以促進嚴肅定價，特別是可以借鑒歐盟碳市場的市場穩定儲備原則即MSR原則，允許在市場出現黑天鵝事件時，回購一定的碳配額儲存起來，等到市場配額不足時，再相應地放出，這個制度，對歐盟碳市場的碳價格穩定，起到了作用。因此，中國碳市場也需要制定配額限價的公開市場調控管理辦法，給市場一個穩定的預期管理。