在我國，要大力推動綠色債券的發展，有幾項關鍵要點需要關注：

第一，明確綠色項目的衡量標準。目前國際普遍接受的對“綠色項目”的界定，是國際資本市場協會（ICMA）于2015年3月27日聯合130多家金融機構共同出臺的《綠色債券原則》，其對綠色項目的界定較為寬泛，指那些可以促進環境可持續發展、并且通過發行主體和相關機構評估和選擇的項目和計劃，包含減緩和適應氣候變化，遏制自然資源枯竭，生物多樣性保護，污染治理等幾大關鍵領域，主要包括：可再生能源、能效（包含建筑能效）、可持續的廢棄物處理、可持續的土地利用（包含可持續農林項目）、生物多樣性保護、清潔交通、可持續水處理和氣候變化適應項目等八類。此外，氣候倡議組織（CBI）也在GBP框架下，細分了綠色項目的分類。我國尚沒有明確界定“什么是綠色項目”，但相關監管部門正在研究制定“綠色項目的分類標準”，主要考慮符合規定條件的綠色項目都包括什么，該分類標準要充分考慮與現行國際普遍接受的綠色債券原則的接軌，以確保我國綠色債券在國外發行時的順暢；同時，還需考慮與我國現有綠色信貸統計體系的對接。

第二，實行綠色債券募集資金專戶管理。綠色債券募集資金應實行專戶管理，如果資金用途部分包含在最終條款中，與其他債務工具不加以區分，則無法保證全部款項均用于綠色債券投資。如果將款項與其他債務工具區分，并單獨管理，譬如作為二級投資組合或特殊基金，則可以專戶管理，實現資金的跟蹤與管理。其融資款項凈額應當轉入二級投資組合，或者由發行人通過其他方式作為其貸款和投資業務的一部分加以跟蹤和管理。一旦確定符合資格的綠色項目，立即將資金撥付到發行人的主賬戶，以便分配給特定項目。

第三，鼓勵綠色債券的第三方認證。除了主體信用評級和債券信用評級外，綠色債券發行人還必須使自己的“綠色”特征對于投資者來說具有可信度和說服力。國際上對此的通用做法是請獨立的專業認證機構出具對募集資金使用方向的綠色認證，即“第二意見（Second Opinion）”。第二意見中對綠色債券募集資金的投向具有詳細說明，從而可以增強綠色債券信息披露的透明性，吸引更多投資者。目前，國際上較權威的第二種意見提供機構有CICERO（國際氣候與環境研究中心）、Vigeo評級、DNV GL集團等。截止2014年底，全球已發行的300多支綠色債券中，約63%的發行人對債券進行了國際綠色認證，其中54.22%的發行人選擇CICERO出具第二意見。我國若打算發行綠色債券，第二意見認證也是發債必不可少的一個步驟，而目前國內尚未建立此類獨立綠色認證機構。

第四，出臺綠色債券激勵政策及配套措施。為了鼓勵投資人購買綠色債券，相關部門可考慮實施一些激勵措施。例如，對國內機構投資者購買綠色債券所獲得的利息需繳納的企業所得稅（25%）和資本利得稅（5%）予以減免。針對綠色債券創新品種中的低評級高風險債券，建議由政府性基金出資為相關債券提供擔保，實現外部增信，降低這類債券的融資成本，提高發行人的積極性。為了引導環境污染第三方治理公司發行綠色債券，建議拿出部分財政補貼資金作為發行債券的貼息。此外，建議針對碳資產、綠色收益權（如新能源發電收益）等特殊綠色資產，逐步培養和規范專業化的資產評估機構，便于在發行綠色資產證券化產品時，可以真正通過綠色資產實現增信，并合理反應綠色資產的價值。在國內投資人群體的綠色投資偏好尚需逐漸培養的情況下，建議在銀行間債券市場引入合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外機構投資者（RQFII），通過其帶動示范效應，逐漸培養國內投資人對綠色債券的投資偏好。

（作者王遙為中央財經大學氣候與能源金融研究中心主任、中國金融學會綠色金融專委會副秘書長；曹暢為中央財經大學金融學院研究生）