三.關(guān)于商業(yè)銀行環(huán)境金融應(yīng)對(duì)策略的思考

一是加大產(chǎn)品與模式創(chuàng)新力度，提升公共環(huán)境項(xiàng)目資產(chǎn)管理能力。政府直接信用逐步退出后，對(duì)項(xiàng)目基礎(chǔ)資產(chǎn)的管理能力是核心競(jìng)爭(zhēng)力的根本所在，也是獲取超額收益的前提。因此，應(yīng)依托項(xiàng)目融資，加大行業(yè)研究力度，提高項(xiàng)目基礎(chǔ)資產(chǎn)管理能力，針對(duì)不同類(lèi)型主體、不同類(lèi)型的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、推廣差異化的金融服務(wù)產(chǎn)品與模式。

二是整合內(nèi)外部資源，探索資本性參與模式與交易中介類(lèi)業(yè)務(wù)。與社會(huì)資本共同分享公共環(huán)境項(xiàng)目資產(chǎn)的整合、流轉(zhuǎn)與證券化將帶來(lái)的基礎(chǔ)資產(chǎn)再估值機(jī)會(huì)。建議探索以產(chǎn)業(yè)基金為代表的資本性參與模式，結(jié)合傳統(tǒng)項(xiàng)目貸款的綜合運(yùn)用，一手加“杠桿”，一手創(chuàng)“收益”。例如以項(xiàng)目融資著稱(chēng)的渣打銀行管理著多個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施基金，通過(guò)銀行加PE的形式介入到世界各地的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投融資當(dāng)中。同時(shí)，PPP模式下的公共環(huán)境項(xiàng)目作為優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)，十分適合開(kāi)展項(xiàng)目收益?zhèn)?、基礎(chǔ)設(shè)施REITs等證券化業(yè)務(wù)。這方面，麥格理銀行基礎(chǔ)設(shè)施基金上市的商業(yè)模式為我們提供了借鑒，其將投資或收購(gòu)高速公路、港口、供水、污水等類(lèi)項(xiàng)目后，將權(quán)益資產(chǎn)通過(guò)基金打包，并通過(guò)基金的上市實(shí)現(xiàn)退出，實(shí)現(xiàn)平均17％的綜合回報(bào)。

三是做好客戶篩選與節(jié)奏把握，控制總體風(fēng)險(xiǎn)。PPP模式作為我國(guó)市場(chǎng)化改革的一個(gè)縮影與集中體現(xiàn)，相關(guān)的法制建設(shè)、價(jià)格市場(chǎng)化改革、地方政府角色轉(zhuǎn)變與能力建設(shè)等均存在一定不確定性。半年來(lái)，盡管?chē)?guó)務(wù)院及各部分已發(fā)布20余份文件以推廣PPP模式，但大多數(shù)地方政府仍在傳統(tǒng)模式的慣性下無(wú)所適從，形成了現(xiàn)階段“中央激進(jìn)、地方矛盾、銀行猶豫”的局面，市場(chǎng)尚處在變軌期。

對(duì)于商業(yè)銀行環(huán)境金融業(yè)務(wù)，在前景不明朗時(shí)，激進(jìn)的策略容易面對(duì)一定風(fēng)險(xiǎn)，但在市場(chǎng)環(huán)境改變、客戶結(jié)構(gòu)洗牌的背景下，若不能把握好政策行業(yè)趨勢(shì)，抓住潛在的主流客戶，將面臨市場(chǎng)份額降低、被同業(yè)趕超的風(fēng)險(xiǎn)。因此，建議做好對(duì)政策趨勢(shì)、市場(chǎng)趨勢(shì)、技術(shù)趨勢(shì)的研判，選取資源整合、技術(shù)水平、項(xiàng)目管理能力較強(qiáng)，成長(zhǎng)性突出的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，以試點(diǎn)的方式審慎介入，在控制整體風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，積累經(jīng)驗(yàn)，從而保持市場(chǎng)敏感性與領(lǐng)先地位。