5、綠色債券市場展望

一是綠色債券市場前景廣闊，發展空間巨大。據國務院發展研究中心金融研究所估計，中國綠色產業的年投資需求在 2 萬億人民幣以上，而財政資源只能滿足 10%-15%的綠色投資需求，綠色債券市場潛力巨大。

二是綠色債券監管政策和披露要求有待進一步完善。目前央行出臺的綠色金融債券有關事宜的公告對綠色金融債的發行準備、資金使用、綠色認定做了較為詳細的說明。但發改委的《綠色債券發行指引》更多是方向性的意見，在綠色債券的認定及發行要求方面還有待更多細節出臺。交易商協會目前已出臺《非金融企業綠色債券融資工具業務指引》的征求意見；證監會有關綠色公司債的辦法也在研究制定中。

三是綠色債券市場需要相對統一的綠色目錄和獨立的第三方認證機構。有關“綠色”的認定是綠色債券市場健康發展的基礎，這就需要有統一的準入標準和專業的認證機構，未來如果能夠統一我國綠色項目的認證目錄，就可以更好的方便投資者認定綠色債券，并對綠色債券進行跟蹤研究及投資。

四是綠色債券發行量增加實際赤字率及社融規模。盡管2016年政府給出的名義赤字率僅為3%，但是政府依然可以通過一些不增加財政赤字但同樣起到積極財政效果的方法，其中就包括發行綠色金融債，其效果可等同于專項金融債，對財政赤字起到替代效果。另一方面，許多企業處于包括擴寬融資渠道、降低融資成本的考慮，希望發行綠色債券，一旦相關監管政策明確發行方式，綠色債券發行規模會迅速擴大，且綠色債券不受企業發債指標限制，將會進一步推升社融規模。

五是綠色債券的“綠色”屬性并不能作為減少信用風險的保證。盡管綠色債券具有“綠色”屬性，并且受到政策的扶持和優惠，但是其本質還是債券，是具有還本付息義務的債務融資工具，因而也面臨相應的信用風險。其信用風險評估與普通債券無異，不可以忽視由于發行主體和項目主體自身信用資質、盈利水平和現金流狀況偏弱時可能帶來的信用風險。

2015年12月22日，中國人民銀行發布了關于發行綠色金融債券有關事宜的公告（中國人民銀行公告〔2015〕第39號）和與之配套的《綠色債券支持項目目錄》，在銀行間市場推出綠色金融債券；2015年12月31日，國家發改委辦公廳發布了《綠色債券發行指引》的通知（發改辦財金〔2015〕3504號文件），明確了綠色企業債的定義及支持領域。在2015年的尾聲，我國綠色債券發展正式從民間的自發行為步入政府主導發展時期，在配套的監管政策指引下，綠色債券市場有望實現快速、有序、健康發展。